第二章：财务管理的基础概念.pptVIP

如何确定今天的一笔投资在未来的价值？如何确定未来的一笔现金流入今天的价值？如何确定投资回报率？如何对债券和股票进行估价？本章将学些这些有关价值估计的基础问题 * * 在最普遍的意义上，货币的时间价值是指今天握在手中的1美元要比将来某日可获得的1美元值钱的多，今日的货币与明日的货币之间的取舍所依据的因素之一便是投资所能赚取的回报率。这也是本节的内容。 终值：一笔投资在一个或多个期间后的价值。是按照某个既定利率增长的一笔投资在某段时期之后的价值。换句话说，终值就是一笔投资在某段时期之后的价值 * 确定终值系数的几种方法：1、计算；2、财务计算器；3、查表；4、Excel * 在财务管理中，另一类问题出现的更多，而此类问题明显与终值有关，比如，假设你想10年后获得10000元，并且每年的投资报酬率是6.5%，那么，为了达到此目的，你在今日需要投资多少元？（5327.26元） * 335*（1+r）t=335*1.13=335*1.331=445.89(元) 或：400*[1/] （1+r）t=400/1.13=300.53（元） 在第三个例题中，有一个有效的“信封背面”的方法来求r的值——72规则。对于合理的回报率来说，使本金加倍的时间约为72/r%，这个规则对于5%—20%之间的折现率是相当准确的。 * 前面涉及的仅仅是单项现金流量。在实际生活中，大多数投资项目具有多重现金流量。如sears投资建一个分部。/wiki/Sears * 系数确定：计算；查表、财务计算器，Excel。 * 请同学们查表。 * 注意：在进行现值和终值问题计算时，现金流量的时间确定非常关键，只要没有明确给出相反的假设，那就是现金流量发生在每期期末。 * 预付年金是一种现金流发生在每期期初的年金。 * 永续年金被称为统一公债，优先股也是永续年金的一个重要例子。 * * 来自资本市场的经验，承担风险会获得相应的收益，风险越大的投资风险溢价也较大。 * * β系数在CAPM模型中被定义为该种股票向市场组合贡献的风险程度。 * * 这节课将向你介绍债券与股票的股价。 债券常常被视作安全的投资，但是投资者也会亏损。事实上，“无风险”的美国国库券在1994年大约下跌了20%，而“安全”的世通公司债券在2006年6月25日一天就下跌了84%。不过，债券市场也可能带来巨大收益，1995年高质量公司债券提供了约21%的收益率，而1997美国长期国债的收益率是14.3%。在美国，债券常被分成四类：长期国库券（没有违约风险），公司债券（违约风险），市政债券（也有违约风险），外国债券。 * 所有债券具有一些共同点，但是少有相同的契约特征。合约条款的不同以及债券背后公司的潜在能力不同，导致了债券风险、价格和期望收益的不同。 * 票面价值：face value or par value 票面利率：coupon rate 到期收益率：yield to maturity * * 市场利率会随着时间而改变。但是债券的现金流量将保持不变。因此，债券的价值将会波动，当利息率上升时，债券剩余现金流量的现值会下降，因此债券的价格会降低。反之，当利息率下降时，债券的价值会上升。 * 信用风险是指在金融活动中，交易者违约而造成的风险。 * 普通股股东享有以下权利：经营管理权、股利分配权、剩余所有权、优先认购权。 优先股股东享有以下权利：优先获得股利、优先分配剩余财产、不享有表决权。 * 实践中，普通股的定价比债券更加困难。首先，即使那些预先允诺的现金流量实际上也无法提前知道。其次，投资生命周期通常是无限的，因此普通股没有到期日。第三，无法获得市场的要求收益率。尽管如此，我们可以通过每股股票的未来现金流量的现值，并借此确定股票的价值。 * Po事实上应该带帽的。指的是特定投资者作分析时看到的股票即期内在或根本价值或叫基础价值（intrinsic or fundamental value）.带帽是暗示计算的“P0帽”只是一个估计值，这个值可能高于也可能低于P0 * * 100 000=A(P/A,5%,3) A=36721.5 36721.5x(P/A,12%,3)=88197.785000 The second deal is a good deal. * 1000*FVIF 5%,20 =$2653.3 * FV=A*(FVIF 6%,19 +1) 这样处理是将每期的支出作为先付年金，第一期支付在2007.1.2，最后一期支付在2025.1.2日，共19期。 * P=10000*FVIF4%，40+1000*3.5%FVIFA4%，40 =$901.04 P=10000*FVIF4%，40+1000*3.5%FVIFA4%，40 =$901.04 P=10000*FVIF4。5%