宏观经济学第19章国际经济部门的作用.pptVIP

0 y y0 r r0 E IS LM BP 图8 IS - LM – BP 模型 ? IS-LM-BP 模型总结 该模型表示，由于净出口是收入的函数，资本项目是国内利率的函数，假定国民收入上升，则会引起消费增加，接着进口也会增加。如果出口保持不变，就会产生贸易赤字。为消除赤字，保持国际收支平衡，必须减少资本输出，增加资本输入，而资本的输入必须以高利率来吸引。 因此，为了保持国际收支平衡，利率必须同国民收入同升降，于是在IS一LM曲线上增加了一条正斜率的国际收支曲线BP。 该曲线表明：收入上升，利率也上升，从而使资本流入，由此弥补贸易赤字。 如下图所示，图中IS-LM和BP曲线相交于E点，表明在E点，国内商品市场、金融资产市场和外汇市场处于均衡。 如果投资下降使IS曲线移至IS′，并与LM曲线相交于E′点，在该点上，IS′=LM，但却在BP(＝0)这条曲线的左上方，说明国际收支有盈余。 反过来，如果LM与IS′曲线的交点在BP(＝0)的右下方，则说明国际收支赤字。 第四节 资本完全流动下的IS-LM-BP模型 一、资本完全流动时的BP曲线 根据BP曲线方程 σ实际反映国家间资本流动的难易程度， σ值越大表示国内与国外的极小利差都会引起大量的资本流动； 反之，σ值越小表示资本流动的限制或困难越大。 资本完全流动时，国际资本流动的利率弹性无穷大， σ→ 0，BP 是一条位于国外利率水平rw上的水平线： r = rw BP线为水平线：资本完全流动 r y BP 对于任何水平的经常帐户收支都可以通过资金流动使整个国际收支保持平衡。 因此，资金流动情况决定了国际收支平衡与否。 因为BP = nx – F = 0 利率的变动会使曲线上下移动。 在BP曲线之上的各点，表明国际收支处于盈余状态； 在BP曲线之下各点，则表明国际收支处于赤字状态。 资本不完全流动时的BP 线 资本不可完全流动时，资本与金融账户和经常账户对国际收支都有影响， BP 曲线是一条斜率为正的曲线 资金流动性越大，BP曲线就越平缓，因为比较小的利率增加就能吸引更多的资金流入。 BP 在BP曲线右边的各点，表明经济处于国际收支赤字状态， 在BP曲线左边的各点，则反映经济处于国际收支盈余状态。 实际汇率的贬值同样使之右移，反之，则亦然。 r y 二、固定汇率制度下的资本完全流动 在资本完全流动条件下，极小的利率差异也会引起无限的资本流动。 假定某国实行紧缩的货币政策，利率会上升。于是全世界的证券持有者会重新安排其财富以利用这一新的利率以赚取利差。 这种干预引起本国货币存量增加。结果，最初的货币紧缩被抵消。这一过程在国内利率被降低到最初水平时才告结束。 随着巨额的资本流入，该国国际收支平衡呈现大量的盈余，这倾向于引起货币升值。为保持汇率稳定，中央银行将购买外国货币，供给本国货币。 结论 在固定汇率情况下，中央银行无法执行独立的货币政策。 考察下图从A点开始的货币扩张 图中，由于资本完全流动，国际收支平衡盈余BP = 0是一条水平线，这意味着只有在利率水平等于国外利率，即r = rw 时该国才能实现国际收支平衡。 在任何其他利率水平上，资本流动都很剧烈以至该国的国际收支无法实现均衡，迫使其中央银行不得不进行干预以保持原来的汇率水平。这种干预使LM 曲线发生移动。 0 y r A A BP 曲线 LM曲线 LM曲线 IS曲线 r = rw 图9 固定汇率制下资本完全流动的货币政策效应 ? ? 从图可以看出，LM曲线向右下方移动，经济移动到点A′。但在A′点，发生大规模的国际收支赤字，因而存在使汇率贬值的压力。 中央银行必须干预，出售外国货币，同时接受本国货币。因此本国货币供给减少，结果LM曲线向左上方移动。 这一过程会持续到最初在A点的均衡得到恢复。 于是，如果资本是完全流动的，在固定汇率情况下，中央银行无法执行独立的货币政策。 三、浮动汇率制度和资本完全流动 根据下图，利用IS -LM - BP 模型，考察在浮动汇率和资本完全流动的情况下，出口需求的变化效应。 若出口增加，使IS右移到IS′，从而r rw，产生国际收支盈余，引起本币升值。 本币升值，使本国出口减少、进口增加；净出口减少，IS’曲线自动回复到IS的水平。 结论：完全浮动汇率制下，货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。 0 y r A A ′ BP曲线 LM曲线 IS ′曲线 IS曲线 r = rw 图10 浮动汇率制度和资本完全流动的出口需求变动效应 y0 三、浮动汇率制度和资本完全流动 ? ? 第五节 开放经济条件的财政与货币政策 一、浮动汇率下的财政政策 （1）LM比BP 陡峭时 如果政府购买从g0提高到g1，在汇率为e2的初始条件下，IS右移至B点使经济达到