货币超发与通货膨胀.ppt

货币超发与通货膨胀 Quote Slide ” “ 货币超发 通货膨胀 货币超发 按照货币学基本原理，一个国家或地区经济每增长出1元价值，作为货币发行机构的中央银行也应该供给货币1元，超出1元的货币供应则视为超发。而在新兴市场国家由于市场化改革等原因，资源商品化过程加剧，广义货币供应量适度高于经济发展GDP增长也是合理的。但过高的货币供给却极易带来通胀。广义货币供应量（M2）货币供应量，是指一个经济体中在某一个时点流通中的货币总量。货币有狭义和广义之分，狭义货币M1，是指流通中的现金加银行的企业活期存款。广义货币M2，则是指M1再加上居民储蓄存款和企业定期存款。 通货膨胀 通货膨胀，意指一般物价水平在某一时期内，连续性地以相当的幅度上涨的状态。与货币贬值不同，整体通货膨胀为特定经济体内之货币价值的下降，而货币贬值为货币在经济体间之相对价值的降低。前者影响此货币在使用国内的价值，而后者影响此货币在国际市场上的价值。两者之相关性为经济学上的争议之一。部分学者认为，中文“通货膨胀”一词字面上容易给人通货本身价值增加的联想，建议改称“物价膨胀”，但并未广获使用。 二者之间的关系 　1、从二者的含义与基本内容角度考虑 按照货币学基本原理，一个国家或地区经济每增长出1元价值，作为货币发行机构的中央银行也应该供给货币1元，超出1元的货币供应则视为超发。而在新兴市场国家由于市场化改革等原因，资源商品化过程加剧，广义货币供应量适度高于经济发展GDP增长也是合理的。但过高的货币供给却极易带来通货膨胀。 货币超发本质是财富再分配,对经济影响取决于经济现状与货币流向.当生产不足消费过剩,货币超发流向生产领域,促进生产促进经济增长;货币超发流向消费领域,无助生产无助经济增长.当生产过剩消费不足,货币超发流向生产领域,无助消费无助经济增长;货币超发流向消费领域,促进消费促进经济增长. “通胀无论何时何地皆为货币现象”，这是货币学派创始人弗里德曼的说过的经典名言。根据上文对货币超发的解释，可以知道过多的货币往往会导致通货膨胀。当前，货币超发与通货膨胀之间存在的这种关系也得到了中国大多数学者的认同。中国人民银行货币政策委员会委员、经济学家周其仁也曾在其博客中指出“货币老虎越养越大”。 2、从货币超发的主要影响的角度出发 以我国为例，2010年，流行语中“蒜你狠”、“豆你玩”、“糖高宗”、“姜你军”和“辣翻天”等榜上有名。CPI高位运行以及各种商品价格轮番上涨这些现象实质说明了一个问题，就是通货膨胀，换句话说就是人民币正不断贬值，由此来分析货币超发的原因。 Wheel 1 货币超发 的 成因 政府以固定资产投资拉动GDP的思维是货币超发的动力 中国政府债务规模不断膨胀是超发货币的主观动因 中国的结汇政策直接导致货币超发 福利水平的不断提高是货币超发的隐形推手 多年来 依靠政府投资、吸引外资和扩大出口的资金推动型经济增长方式，造成了我国的超额货币供给 Jigsaw 政府以固定资产投资拉动GDP的思维是货币超发的动力 2008年全球经济危机，由于收入分配原因， 中国的消费一直处于不足状态，扭转这种局面 并非一朝一夕可为；经济危机使主要出口国消费 下降，使中国出口大幅下降，中国长期依赖的出口拉 动经济的这驾马车也疲软了；“三驾马车”只剩下投资。2009年GDP增长10.3%，其中依靠投资拉动GDP8.7个百 分点，贡献率95%，同年消费和进出口拉动GDP和贡献 率分别为4.1%、45.4%和-3.7%、-40.6%。消 费的贡献率与2008年持平，进出口的贡献 也就是说2009年GDP主要靠投资拉动。 2010年CPI逐月走高，2010年1月CPI指数为1.5%，到2010年12月已达到4.6%，2011年1-6月CPI持续在高位运行，到2011年6月CPI同比涨6.4%，PPI同比涨7.1%，创三年以来新高。如此巨大的投资资金来源从哪里来呢，主要渠道是赤字、国债、贷款和债券。国债、贷款和债券都是政府的负债，政府加大固定资产投资都伴随着巨额财政赤字，政府用增 发货币来弥补财政赤字最终导致货币超发 ， 从而推动通货膨胀。 Jigsaw 中国政府债务规模不断膨胀是超发货币的主观动因 2005年国债余额为31,848.59亿 元人民币，2010年达到71,208.35亿 元人民币，平均增长率为18%。2010年外债余额约3万亿元人民币，加上当年国债余额币，中国国家债