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　　上市公司股利政策问题分析 [摘 要] 股利政策作为上市公司财务活动的核心内容之一，体现了上市公司的经营效益，同时对上市公司的发展计划、战略目标以及公司形象等产生着一定的影响。通过对股利政策相关理论和上市公司股利政策现状的分析，可以得出：上市公司的股权结构、自身盈利能力、“一股独大”现象和行业监管力度等因素影响着上市公司的股权结构。上市公司应该通过优化股权结构、建立多样化的股利分配形式、增强自身盈利能力以及加强行业监管力度等途径，完善上市公司的股利政策，从而维护投资的利益，促进上市公司稳定、长远的发展，同时对我国资本市场的有序发展起到积极促进作用。 中国 1/vie 　　[关键词] 上市公司；股利政策；问题分析 　　[中图分类号] F830.91 [文献标识码] B 　　一、引言 　　股利政策一直是上市公司财务活动中关注的焦点。现阶段，资本市场发展速度突飞猛进，股利政策在上市公司财务管理中发挥着越来越重要的作用，是上市公司资金运转、股价调控、战略决策等的重要依据。所以，股利政策的相关研究一直受到国内外学术界的广泛关注和重视。我国证券市场的发展仍处于初级阶段，发展体制尚未成熟，与国外证券市场相比存在很大差距。股利政策缺乏一定的稳定性、股利分配不合理现象普遍存在，这些问题一方面损害了股东和投资者的经济利益，另一方面对上市公司自身的经营管理也产生一定影响，同时不利于我国资本市场有序稳定的发展。因此，研究上市公司股利政策问题，有利于建立规范的资本市场运行体制、对促进资本市场成熟发展具有重要的现实意义。 　　二、相关理论概述 　　（一）股利的涵义及主要形式 　　股利是指上市公司将营业净利润按照公司股东所占有的股份比例进行分配，作为股东投资收益的过程。目前证券市场股利的主要形式有：一是现金股利。即上市公司支付投资者股利的形式为现金，这是股利主要的支付形式，也是证券市场中最常见的股利形式。上市公司以现金形式支付股利，不仅需要有累计盈余，而且需要有充足的现金，并且在股利支付前应准备好所需的现金。二是股票鼓励。即上市公司需召开股东大会，经股东举手表决同意后，以发放股票的形式按股东所占有的股份比例支付股东股利，以代替发放现金鼓励。与现金股利不同的是，股票股利在一定程度上可以缓解上市公司的财务压力，但对其股利有分散作用。三是财产股利。即上市公司以非现金资产向股东支付股利的形式，主要包括证券、实物股利两大类。其中证券股利是财产股利中比较普遍的一种方式。 　　（二）股利政策的涵义及作用 　　股利政策是上市公司为了实现发展目标、稳定股价，在权衡各项利弊关系的基础上，对公司营业净利润如何分配而持有的态度和计划等，属于上市公司重要的财务活动之一。股利政策在上市公司的经济决策中发挥着重要作用，因此受到公司的高度重视，其主要作用有：一是科学的股利政策可以为上市公司的管理运营提供较低的发展资金成本；二是科?W的股利政策是上市公司保持股价稳定的有效途径；三是科学的股利政策是上市公司建立完善企业文化和企业形象，吸引更多投资者的重要手段。所以，股利政策不但对投资者的收益产生影响，而且股利政策是否合理对公司的融资成本、融资途径等都产生不同程度的影响。 　　（三）股利政策的内容 　　第一是否分配。这需要上市公司根据业务发展需要对营业净利润在发放股利和留存收益之间做出合理选择。第二如何分配。即上市公司需要确定选择何种方式进行股利分配。第三分配的数量。即上市公司需要确定股利分配的数量，分配数量的多少与公司的未来发展和融资策略等都产生直接影响。第四是股利政策的稳定性。是指上市公司每年股利分配方式、分配数量等的变化情况。股利政策的内容是指上市公司对净利润是否分配、分配方式、分配数量以及分配后会产生何种影响等问题的综合研究。由于上市公司不仅需要维持日常经营活动，而且需要不断发展和扩大生产，而这些都需要大量的资金做保障，因此，足够的留存收益对公司的长远发展具有重要作用。而股利作为股东的投资收益，股东对股利的偏好会对股票价格产生一定程度的影响，进而对公司发展产生影响。 　　（四）股利政策的类型 　　股利政策的类型主要有：第一，剩余股利政策。是指上市公司面临最佳投资机会时，根据最佳资本机构对权益资本进行提前预算，尽可能利用净利润满足权益资本，然后将盈余作为股利进行分配。如果在不存在剩余的情况下，则不进行股利分配。第二，固定的股利政策。是指上市公司固定每年股利分配的数量并且很长时间内不会发生变化，只有在面临特殊情况时，如通货膨胀、盈余不断增长等情况，为了满足投资者的需求时才会增加股利分配数量。第三，固定股利支付率政策。是指上市公司在计算出股利占盈余的比例后，在今后的很长时间内都按照这个比例支付股利。这种政策每年支付的金额与当年盈余有直接关系，即盈余多支付金额多，盈