货币的国际化：分析和政策问题.pptVIP

货币国际化：分析和政策问题 甘伯格 Hans Genberg 货币国际化的前提条件 一种货币在受到国际金融交易的限制仍能被广泛的使用是不可能的。（P5 第四段） 放开资本流动的收益-成本分析 与世界各地的资产的交易能力能够有效提高资源配置效率 国际的借款和贷款能增强风险分担可能性从而使消费流畅，它使人们有可能利用投资机会而不改变消费模式 双向资产贸易(two-way asset trade)增加投资组合的多样化优势。利用跨区域资产价格的非同步性 （本国金融机构）暴露于外国金融机构的竞争，也可能导致国内金融机构的效率的改善 （P5 第六段) 货币国际化的增量效益(A国货币以国际化) A国居民不仅能够借到和贷到国际上处于主导地位货币（目前情况是美元）而且还可以在世界市场上发行本国货币计价的债务（p6 第四段） A国的负债利率取决于世界资本市场，增加了国内财政发展状况对于世界各地反应的灵敏度（p6 第五段） A国增加本国货币的国际使用将扩大它的外汇市场，使得A国更具有流动性和降低在商品和资产贸易上的交易成本。（p7 第一段） 政策问题 (货币国际化）对于国内金融市场的稳定性有积极的影响（P7第四段） 实证学术研究表明衡量货币国际化是通过以某以特定货币计价的官方储备份额。这就意味这有许多国际货币（p8第一段） 另一方面是一些理论观点是依靠降低成本，例如由于外部性影响采用一种货币在国际贸易中意味着在一个稳定均衡的系统中只有一个赢家。怎么抵消呢？（p8第一段） 总结（p9第四段） 货币国际化带来的好处超过资本项目自由化的好处 * * 媒介货币 货币国际化的前提条件 货币国际化的增量效益 分析 政府干预的理由 政府干预的措施 政策问题 可以有多少国际货币？ 总结 文章的结构 媒介货币 1.在贸易中利用媒介货币计价和结算确实能导致贸易交易成本的下降比起用本国货币计价的国家的。（P5 第一段 ）） 2.（媒介货币）也降低第三方间贸易交易成本是因为外汇储备与更能有效利用涉及媒介货币的外汇市场有关（P5第一段） 使用的核心：（媒介货币）交易量的增加导致每单位交易成本的下降 （p4第三段） 资本账户的自由兑换 收益 成本 收益： 成本（P6第一段) 宏观经济政策的 不稳定性 汇率的变化 利率的变化 国内财政状况的变化 国内产出和实际收入的 波动性 减少货币错配 政府的干预例如采取监管措施 政府干预的理由 增加流动性和降低 交易成本 政府的干预例如：政府可以采取支持交易平台建立或允许外国发行以本国货币计价的债券作为与中央银行的贴现窗口的抵押品（p7第五段） 这样的尝试增加国内经济主体在国际交易的成本（p7第六段） 弊端： （货币国际化）降低建立以本国货币计价的债务的国际市场的成本（P7第五段） 可以有多少国际货币呢？ 进入一个许多国际货币和地区货币共存的时代（p8 第三段） 部分国际化货币 阻碍 完全国际化货币 （货币国际化）带来更加广泛的投资基础、风险管理的机会，这些与多元化的收益相关的。 （货币国际化）使得本国货币大规模的市场所带来交易成本的降低 满足货币国际 化先决条件后 政府资策应不应该尝试促进？ 货币国际化 这是一个开放的问题，欧元、日元、澳元国际化角色的演进过程表明货币国际化不是依赖于政府的鼓励但是当先决条件满足时会自发的形成。 *