第17章宏观经济与行业课案.pptVIP

第17章 宏观政治经济分析与行业分析 第一节 基本分析法概述 第二节 全球政治与自然状况 第三节 国内外经济形势 第四节 宏观经济政策 第五节 行业分析 第六节 公司分析 17.1 基本分析概述 一、基本分析法的概念 基本面分析（fundamental analysis）：也称为基本面分析方法，是指把对股票的分析研究重点放在它本身的内在价值上，同时认为股票的价格长期将围绕其内在价值而波动。 基本分析法是利用丰富的统计资料，运用经济指标，采用各种分析方法从研究宏观的经济大气候开始，逐步开始中观的行业兴衰分析，进而根据微观的企业经营、盈利的现状和前景，从中对企业所发行的股票作出接近显示现实的客观的评价，并尽可能预测其未来的变化，作为投资者选购的依据。 基本分析法的核心是：对盈利预测等价值决定因素进行分析。 基本分析法是准备做长线交易及“业余”股民所应采取的最主要，最重要的分析方法。看好一支股票时，看中的是它的内在潜力与长期的良好前景。当采用这种分析法预测分析后在适当时机购入的股票，不必耗费太多的时间与精力去关心股票价格的实时走势。 17.1 基本分析概述 二、基本分析的假设前提 市场尚未达到半强式有效 确定公司股票的合理价格必须先预测公司的盈利能力 公司的价值与全球宏观经济环境、外部环境对公司所在行业的影响、公司在行业内的地位相关 岸边看海，汹涌澎湃；高空看海，风平浪静。——胡立阳 17.1 基本分析概述 三、基本分析的步骤 自上而下(top-down approach)，从宏观到中观到微观。 【 股市赔钱的五大主因 】 1、盲目。不会分析经济形势和股市趋势，跟风炒作。 2、贪婪。既不会止损也不会止赢。 3、自负。有点业绩就信心满满，听不进不同意见。 4、偏狭。根据自己手中有无股票决定对股市观点的取舍，赚了吹牛，赔了骂人。 5、侥幸。总以为馅饼会掉进自己嘴里，石头只能砸到别人头上。 17.1 基本分析概述 四、基本分析法的内容 股票投资是一种智慧型投资。长期投资者要注重于基本方法，短期投资者则要注重技术分析。 17.2 全球政治与自然状况 一、政局稳定状况 对于证券市场有着直接而巨大的影响。内容包括：国际政治形势、国内外政治活动、政府的政策和措施等。如对外关系恶化，政权更替，战争，罢工、政治丑闻及重要政治人物的变化等等。 例：911恐怖袭击、海湾战争、台海局势等等。 17.2 全球政治与自然状况 二、自然灾害事故 日本2011年3·11地震后，有专家：“日本地震对全球经济既是冲击也带来“机遇”。 思考：自然灾害是利空还是利多？ 2008年5·12汶川大地震之后上证指数？ 17.3 国内外经济形势 宏观经济因素是影响证券市场的最基本因素，是影响整个上市公司业绩和经济预期最为重要的因素。 宏观经济因素的变动持续的时间长，影响甚至决定着证券市场的中长期走势，而且这个趋势一般不会被中短期因素所改变。所以，把握宏观经济因素的意义在于： （1）把握证券市场的总体变动趋势； （2）判断证券市场的投资价值； （3）把握宏观经济政策对市场的影响力度和方向。 宏观经济因素包括宏观经济运行和宏观经济政策两个方面。 17.3 国内外经济形势 一、国际经济因素分析 分析内容可能包括： 1.全球大宗商品价格走势、主要工业国家的经济指数等等； 2.全球经济周期分析； 3.国际收支情况 4.汇率因素 5.外围股市 17.3 国内外经济形势 二、国内宏观经济分析 这些因素主要是指宏观经济总量指标，比如GDP增长率、就业、通货膨胀、财政赤字、利率和心理因素及经济周期等。 注意：股价反映的是预期。 17.3 国内外经济形势 二、国内宏观经济分析 1.GDP增长率 理论上二者应该趋于一致，实证研究结果： 日本日兴证券公司研究了经合组织主要国家在1953-1961年间GDP增长率（X）与股价增长率（Y）的相关关系，结论是：Y=2.445X-4.7492 美国经济学家所罗门（Solomon）研究了美国1974-1995年，共22年GDP变化与425种工业股价的标普指数变化后，得出结论：股价增长率与GDP变化率指标大约是2:3。 道琼斯市场总体市盈率的正常范围在12-25之间。 17.3 国内外经济形势 二、国内宏观经济分析 2.通货膨胀率 17.3 国内外经济形势 二、国内宏观经济分析 3.利率 高利率会减少未来现金流的现值，因而会减少投资机会的吸引力。 17.3 国内外经济形势 二、国内宏观经济分析 4.心理因素 17.3 国内外经济形势 二、国内宏观经济分析 5.经济周期 预测宏观经济中最重要的部分就是对经济周期的预测，利用经济周期来判断证券价格走势及目前所处的位置，必须： （1）掌握经济周期变化的规律； （2）正确判断目前