试论企业全面财务风险治理体系模型的构建.docVIP

　　试论企业全面财务风险治理体系模型的构建 摘 要：随着全球经济一体化的发展，企业理财环境发生急剧变化，我国企业面临的财务风险更加多样化和复杂化。全面财务风险治理的主要目的，是以最小的财务风险本钱实现企业价值的最大化，主要手段是建立一个全面有效的财务风险防范与控制体系。在充分研究财务风险的成因和内在特征的基础上，构建了企业全面财务风险治理体系模型，该模型是企业全面防范与控制财务风险的可操纵系统，具有可实践意义。 　　关键词：全面财务风险治理；模型；构建；企业 　　 　　构建全面财务风险治理模型既是企业财务风险治理实践的内在要求，也是财务风险治理理论发展的需要。构建全面财务风险治理模型的基本思路：以全过程的财务风险治理为基础，主要由预警系统、防范与控制系统和反馈系统组成。模型中还包含了全面财务风险治理的全方位、全程序、全企业的各种内在要求和财务风险治理的多种基本方法。 　　 　　1企业全面财务风险治理预警系统的构建 　　 　　企业财务风险预警系统，是指为了防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统。财务风险预警系统使企业可以利用该模型或治理活动进步自身防范风险的能力，及早发现财务恶化征兆，采取有效措施避开或化解可能出现的财务危机，同时也可以使企业获得更多的有猜测性、能反映企业真实价值的信息，为企业的经营治理服务。 　　（1）财务风险预警指标体系的构建。企业财务风险预警指标体系的设计与选择，是企业财务风险预警系统建设的首要环节，具体选择哪几类指标和选择哪些指标，要根据企业的具体实际情况来定，并根据实际成果作相应的调整。如下表1可以作为企业制定自身指标体系的参考： 　　 　　具体指标变现能力指标活动比率、速动比率资产治理能力指标营业周期、存货周转天数、应收帐款周转天数、活动资产周转率、总资产周转率负债指标产权比率、已获利息倍数、资产负债率、有形净值负债率赢利能力指标销售净利率、销售毛利率、净资产受益率、资产净利率表1企业使用的指标体系 　　（2）财务风险预警模型的建立。 　　①单变量模型。所谓单变量模型就是运用单一的财务比率来猜测财务风险，单变量模型是1967年由美国芝加哥大学的威廉·比弗教授提出的。可用作猜测财务危机的重要的比率有： 　　债务保障率=现金流量/债务总额 　　资产收益率=净收益/资产总额 　　资产负债率=负债总额/资产总额 　　资金安全率=资产变现率/资产负债率 　　良好的现金流量、净收益和债务状况可以表现出一个公司的稳定发展态势，所以应对上述比率的变化趋势予以特别留意。当这些指标出现恶化，以至于达到警戒值，就必须要留意公司是否会出现财务危机。 　　②多元判别模型。多元判别模型的思路是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来猜测财务危机风险。多元判别模型以为，公司是一个综合体，各个财务指标之间存在某种相互联系，对公司整体的风险影响作用也是不一样的。多元判别模型最早由奥特曼提出，奥特曼模型如下： 　　Z=1.2X1 1.4X2 3.3X3 0.6X4 X5 　　其中： 　　X1=（期末活动资产-期末活动负债）/期末总资产 　　X2=期末保存收益/期末总资产 　　X3=息税前利润/总资产 　　X4=期末股东权益的市场价值/期末总负债 　　X5=本期销售收进/均匀总资产 　　该模型是以5个财务比率，将反映企业偿债能力的指标（X1，X4）、获利能力指标（X2，X3）和营运能力指标（X5）有机联系起来，一般以为Z值大于2.675时，表明公司财务状况良好，无财务风险可言，相当安全；当Z小于1.81时，表明公司财务状况堪优，面临破产的危机；在2.675和1.81之间，说明公司财务状况不稳定，需要企业及时找出对策防范风险。奥特曼模型的猜测能力也是很高的，猜测正确性达到90%左右。