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《金融理论前沿课题》作业2 难点解答 一、名词解释： 利率管制：政府为了降低金融业的竞争，保证金融业的稳定而对存贷款利率实施限制。 财富效应：资产价格的上升或下降导致人们的财富水平的升降，使消费水平上升或下降，并进一步对总需求水平产生影响。 托宾q理论：托宾提出股票价格的波动影响实体经济的传导机制。Q=公司市场价值／资本重置成本。Q值的变化即资产价格的上升（下降）降低（提高）了公司的融资成本，使公司增加（减少）投资，最终增加（降低）总产出水平。 系统性风险理论：在信息不对称情况下，提供流动性服务的银行面临着挤提风险，挤提会引起连锁反应，可能引发金融危机。为了预防系统性金融风险，需要对银行实施监管。 二、简答题： 1、教训：P125； 经验：P128，1、2段。 4、资产价格的上涨，可能通过财富效应、影响企业融资成本、收入预期和信用渠道等途径，导致投资和消费的增加，最终影响总需求。如果总需求超过总供给，就会导致通货膨胀。 资产价格可能包含了未来通货膨胀的信息，可供制定货币政策参考。但是，通货膨胀的原因很多，资产价格上升的原因也很多，二者这种关系是不确定的。 5、 q理论是托宾提出的关于股票价格波动影响实体经济的途径的一种理论。 Q=公司市场价值／资本重置成本。Q值的变化，即资产价格的上升（下降），降低（提高）了公司的融资成本，使公司增加（减少）投资，最终增加（降低）总产出水平。 q理论假定公司的新资本设备投资取决于融资成本，但实际上公司的投资还取决于预期收益、现金流状况等很多其他因素。这降低了q理论的现实意义。 8、P187 （1）预防系统性风险。在信息不对称情况下，提供流动性服务的银行面临着挤提风险，挤提会引起连锁反应，可能引发金融危机。为了预防系统性金融风险，需要对银行实施监管。 （2）存款代理人观点：普通存款人是银行的主要债务人。因为信息不完全，存款人缺乏必要的信息，也缺乏必要的能力和动力去监督银行的资金运用，会产生逆向选择和道德风险问题。为了降低因此而增加的风险，需要有人作为存款者的代理人去监督银行，就产生了对存款者代理人——监管当局的需求。 9、上述说法的依据是：提高监管资本标准，降低了银行的杠杆率，银行经营者为了弥补因此导致的损失会在以后选择风险更大的资产，增加了银行倒闭的可能性。 加强监管，固然会带来一些负面效果。但是，如果不监管，系统性风险将更高。加强监管带来的一些负面影响可以通过改进监管方法消除。比如实行以风险为基础的资本标准、规定最低资本水平。 三、论述题： 1、利率自由化的模式有两种：一步到位模式和渐进模式。 “如何理解根据国际经验与一国具体情况制定自由化措施”，P128第1、2段。 对中国而言：P135第四节，重点：第三点“改革出路”、第四点“步骤”。 2、实践：（1）P199，美国：FDIC最低杠杆率规定防止了监管资本套利、监管当局“快速纠错”行动、存款保险费率与资本充足水平挂钩等。 （2）P200，中国，主要问题是资本充足率不够，应设法提高商业银行的资本充足率。 改革：P202，《新资本协议》，三大支柱，保持最低资本标准、加强监管审核、辅以市场约束。 3、否。理由：P167四点。