第三章基本建设投资经济效果分析.ppt

有关概念 1、项目是什么？ 基本投资单位 钱生钱的“黑匣子” 第一节项目的计算期和现金流量表 一、项目计算期的确定 1、建设期 2、生产期 第一节项目的计算期和现金流量表 二、现金流量构成 现金流量（Cash Flow , CF） 现金流入（Cash In Flow , CI） 销售（经营）收入、资产回收、借款等 现金流出（ Cash Out Flow , CO） 投资、经营成本、税、贷款本息偿还等 净现金流量（NCF） NCF＝CI－CO 第一节项目的计算期和现金流量表 三、现金流量表 5、追加投资回收期 用于不同方案进行评价择优 例：某项工程建设有两个设计方案，第一方案采用比较先进的技术设备，投资额为4000万元，年成本为629万元；第二方案投资额为3000万元，年成本为900万元。两个方案销售收入均为1200万元。试计算比较其投资回收期。 一、静态投资回收期法 解：第一方案 解：由上表数据可得： R＝16.47% 由于RRb＝15%，故项目可以考虑接受。 例：某建设项目，投资估算总额为85780万元，建设期贷款利息为6457.35万元,流动资金为4025万元,固定资产投资方向调节税为零.投产期为2年,年利润总额分别为3167万元、4846万元,达到设计能力生产期为16年,年利润总额为7836万元,求投资利润率. 练习：三个等寿命互斥方案如下表所示。i0＝l 5%，试分别用净现值法和净年值法选择最佳方案 解：1、净现值法 2、净年值法 内部收益率的几何意义可在图中得到解释。由图可知，随折现率的不断增大，净现值不断减小。当折现率增至22%时，项目净现值为零。对该项目而言，其内部收益率即为22%。一般而言，IRR是NPV曲线与横座标交点处对应的折现率。 练习题 练习题：拟建一容器厂，初始投资为5000万元，预计在10年寿命期中每年可得净收益800万元，第十年末残值2000万元，若基准收益率为10%，试用方法IRR评价该项目。 解： 令净现值=0， 即NPV=-5000+800(P/A,I*,10)+200(P/F,I*,10)=0 几个主要指标的优缺点对比 作业 某投资方案的数据见下表，基准收益率为10%，试求： 1、现金流量图 2、计算静态投资回收期、动态投资回收期、净现值和内部收益率。 内部收益率的经济涵义 某企业用10000元购买设备，计算期为５年，各年净现金流量如图所示。 例题 内部收益率的经济涵义 10000 12835 2000 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 内部收益率的经济涵义 由图可知,IRR不仅是使各期净现金流量的现值之和为零的折现率,而且也是使各年末未回收的投资和它的收益在项目计算期终了时代数和为零的折现率。 内部收益率的经济涵义 内部收益率是项目尚未回收的投资余额的年利率。它的大小与项目初始投资和项目在寿命期内各年的净现金流量有关。 在项目的整个寿命期内按利率 i=IRR 计算，始终存在未能收回的投资，而在寿命期结束时，投资恰好被完全收回。也就是说，在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回的投资的状况。因此，项目的“偿付”能力完全取决于项目内部，故有“内部收益率”之称谓。 内部收益率的优缺点 1.优点 反映项目投资的使用效率，概念清晰明确。 完全由项目内部的现金流量所确定，无须事先知道基准折现率。 内部收益率的优缺点 2.缺点 计算复杂 内部收益率最大的准则不总是成立 可能存在多个解或无解的情况 假设收益用于再投资，与实际不符 例题 6.1446 0.1627 0.0627 15.9374 0.3855 2.5937 10 5.7590 0.1736 0.0736 13.5795 0.4241 2.3579 9 (P/A,i,n) (A/P,i,n) (A/F,i,n) (F/A,i,n) (P/F,i,n) (F/P,i,n) n i=10% 5.0188 0.1993 0.0493 20.3037 0.2472 4.0456 10 4.7716 0.2096 0.0596 16.7858 0. 2843 3.5179 9 (P/A,i,n) (A/P,i,n) (A/F,i,n) (F/A,i,n) (P/F,i,n) (F/P,i,n) n i=15% 4.1925 0.2385 0.0385 25.9587 0.1615 6.1917 10 4.0310 0.2481 0.0481 20.7989 0.1938 5.1598 9 (P/A,i,n) (A/P,i,n) (A/F,i,n) (F/A,i,n) (P/F,i,n) (F/