Logit模型在评...pdf

公 司 治 理 FRIENDS OF ACCOUNTING Logit 模型在评估上市公司财务绩效中的应用研究* 兰州大学管理学院 田中禾 张 娇 48 ST 252 【摘 要】文章以 家 企业和 家正常企业为研究样本，采用主成分分析将众多财务指标转化为反应企业财务绩效的几个关键 28 80% 12 Logit 主成分。实证分析中，以样本企业 个财务指标数据为基础，得到代表全部财务信息 以上的 个主成分。进而利用 回归分析构 93% 建评估模型，整体准确率达到 ，能有效预测上市公司是否存在财务危机。 【关键词】财务绩效； Logit 模型； 主成分分析；财务危机 一、引言 在以上研究成果的基础上，本文拟通过采用主成分分 随着市场竞争的日趋激烈，形形色色的风险与危机导致 析法对我国上市公司多个财务指标进行综合分析，得到代 企业的生存环境进一步恶化，全球陷入财务危机甚至破产的 表主要财务信息的关键主成分，据此构建Logit 回归模型预 企业也日益增多，而一些关键财务指标的规律性变化能有效 测我国上市公司财务绩效，以有效地评估上市公司的财务 地揭示企业财务状况变化趋势，使得这种财务绩效预测研究 危机。 对现代企业的健康持续发展有着巨大的参考意义。 Logit 20 60 Beaver 二、 模型理论基础 企业财务危机预测研究始于 世纪 年代， 1966 Logit 函数是最早的离散选择模型，是普通多元线性回 （ ）提出了单变量预测分析法进行财务危机预测研究。 Altman 1968 归模型的推广，也是目前应用最广的二元回归模型之一。该 （ ）首次利用多元判别分析法构建财务危机预测 模型。第一个采用Logit 模型对企业进行破产预测研究的是 模型采用最大似然估计法进行参数估计，无需样本数据呈 Ohlson 1980 1970 1976 正态分布的前提条件，克服了线性方程受假设约束的局限 （ ），他选择了 至 年在美国上市的 105 家破产公司和2 058 家非破产公司作为研究样本，最后 性，能更好地适用于企业财务指标的数据分析。 P 0 1 4 假设企业有财务危机的概率为 ，取值范围在 和 发现公司规模、资本结构、业绩和当前的融资能力等 个变 量对公司破产概率的影响最为显著。由于Logit 模型对样本 之间，企业无财务危机的概率为 1- P，则有： 数据不做任何概率分布的假定，在预测中得到了相当广泛 LogitP=ln P 1 （） 1- P 的应用。 LogitP= α