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融资在国际贸易顺境和逆境时的作用 在全球金融危机的巅峰时刻,大衰退见证了自大萧条以来最大的国际贸易回落,进出口额相对于gdp缩水了近30%。图1中的蓝条显示了08年10月到09年1月危机顶峰时各国的这一衰退。这几个月的贸易萎缩相比以往的衰退令人惊讶。 造成这一结果有几个重要的因素。10年在《地区经济学》上的一篇文章讨论了可能的罪魁祸首，但是那时没有任何证据。现在，很多经济学家一致认为对半成品和耐用品的需求扮有很重要的作用。对于家庭和公司，在困难时刻延期购入这些商品相对更容易。Jonathan Eaton, Samuel Kortum, Brent Neiman and John Romalis 的研究将大衰退期间超过70%的贸易缩水归咎于需求的减少，特别是对耐用品的支出。为其他因素解释剩余30%留下了空间，同时许多经济学家相信在至少在某种程度上，危机时的贸易金融衰退解释了这一份额 为什么出口商需要贸易金融，贸易金融是什么？ 大多数公司在销售并收到付款前依靠外部资金（相对于内部资金，内部现金流动和再投资收入）来负担固定成本——例如研究和发展，宣传，固定资本，设备——和中间投入，存货，工人薪水和频繁的成本。 如economists Davin Chorand Kalina Manova 所解释，出口活动需要额外支出，可能会迫使公司前期依靠外部融资，额外的钱是必需的，举个例子，调查新出口市场的盈利能力，在能力范围内进行市场特定投资，产品定制和法规遵从，建立并维持海外销售网。 由于海运，关税和运险以及其他在出口税收实现前的因素，出口活动也会发生多种额外的贸易费用。另外，相对于那些只在国内销售的公司，跨境交付会比完成国内订单话费更长的时间来完成，并增加了对运营资本的要求。例如，海洋运输将会需要几周，而出口公司不得不等待付款。 因此，金融机构和政府推出了一种工具来提供所谓的贸易金融，也就是一种调整以满足出口商需要的金融工具。多数合同需要某些形式的抵押品，例如有形资产，包括存货。在国际贸易中，贸易融资的作用重要在定量上，超过90%世界贸易的预算报告依靠一种或多种贸易工具。 银行和其他机构为两个目的提供了贸易融资。第一，在个人投资者和跨国企业需要流动资金时，贸易融资作为运营资金的来源。第二，贸易融资提供信用保险以规避国际贸易所涉及的风险，比如价格和币值波动，或政治风险。两种功能的都会由金融机构或政府机构提供的一些特定的信用工具所履行。 不同种类的贸易融资工具 其中一种广泛被使用的贸易融资方法是通过押汇信用证，它依靠商业信用证。通过这一工具，开证银行承诺只要卖方遵守销售合同中的条款和条件，将代表买方（进口商）向收款人（出口商）交付一定数额的资金。信用证的关键使用步骤见图2。一方面，这个工具允许进口商将他的现金流用于替代目的，而不是在一定时期内支付出口商。另一方面，信用证确保了出口商会及时收到货款。这一工具特别适合执行困难并且风险比国内合同大的国际合同，因为评估国外交易对象的信用等级是很难得。 另一种是保兑票据，即如果买方无法支付贷款，买方银行会担保支付。其他押汇包括 预付款担保、海关债券(允许延期纳税直到货物售出) 另一些工具包括互惠贸易安排,即在国家缺少外汇储备或流动资产以减少现金支付时使用。在这一安排下，买方和卖方同意在没有涉及现金和信用证条款的使用的固定价值下进行交易；以易货贸易，回购或者回购协议承诺作为代替。比如，互惠贸易在苏维埃社会主义共和国联盟解体后，以一个重要的工具出现。 With forfeiting, the exporter remits guaranteed debt from a sale on credit to a third party (financial firm) that pays the seller in cash upfront the face value of debt minus a discount.当债务到期时，卖方不在对进口商的违约负有责任。The discount 本质上上出口商为了将违约风险转移到金融公司所愿意支付的价格。 其他工具则具有规避国际和国内贸易所涉及风险的功能，如主要价格和币值波动。这些契约比如期权，远期合同，期货，呼唤和现货合同。他们为进口和出口商提供了免除汇率和价格波动风险的可能性，这本会使他们遭受亏损。 最后，政府和政府有关机构根据各种情况提供了工具；这些各种各样的支持应当被认为是贸易融资的一部分。比如其中一种机构，出口信用保险代理机构，也被称为投资保险代理机构。这些组织在国家政府和出口商之间扮演一个中介的角色，为贸易伙伴提供金融和保险服务，以免除各种风险，从币值波动到，暴动，以及其他政治危难。这些代理机构为出口商提供