第四章资本结构与杠杆.pptVIP

第十一章 资本结构与杠杆利益 第五章 杠杆利益与资本结构 第五章杠杆利益与资本结构 第一节 杠杆分析 第二节 资本结构决策 第一节 杠杆分析 一、杠杆分析的基本假设 二、经营风险与经营杠杆 三、财务风险与财务杠杆 四、总风险与总杠杆 一、杠杆分析的基本假设 公司仅销售一种产品，且价格不变 经营成本中的单位变动成本和固定成本总额在相关范围内保持不变 所得税率为50% Q为产品销售数量；P为单位产品价格； V为单位变动成本；F为固定成本总额； MC=(P-V)为单位边际贡献； EBIT为息税前利润；I为利息费用； T为所得税率；D为优先股股息； N为普通股股数；EPS为普通股每股收益 杠杆分析 二、经营风险与经营杠杆 销售量→息税前利润（Q→EBIT） 经营风险是指由于商品经营上的原因给公司的利润(指息税前利润)或利润率带来的不确定性 经营杠杆反映销售量与息税前利润之间的关系，主要用于衡量销售量变动对息税前利润的影响。 两者之间关系可用下式表示： 二、经营风险与经营杠杆 经营杠杆系数(DOL) 经营杠杆系数(DOL) 不同销售水平下的经营杠杆系数