技术经济学课件10 项目的财务评价(二).pptVIP

第六章 项目的财务评价（二） 情景导入录像 第三节 项目资金规划与清偿能力分析 项目资金规划主要内容是资金筹措与资金的使用安排。 一、项目筹资渠道与特点 项目资金来源分为： 债务资金——包括发行债券、借款、租赁融资等； 股权资金——包括吸收直接投资、发行股票、企业的保留盈余资金等。 一、项目筹资渠道与特点 (一)债务资金 1．发行债券 债券是借款单位为筹集资金而发行的一种信用凭证，它证明持券人有权按期取得固定利息并到期收回本金。 我国的债券分为国家债券、地方政府债券、企业债券和金融债券。 一、项目筹资渠道与特点 一、项目筹资渠道与特点 (一)债务资金 1．发行债券 (1)债券筹资优点 ①支出固定。 不论企业将来盈利如何，它只需付给持券人固定的债券利息。 ②企业控制权不变。 债券持有者无权参与企业管理。因此公司原有投资者控制权不因发行债券而受到影响。 一、项目筹资渠道与特点 (一)债务资金 1．发行债券 (1)债券筹资优点 ③少纳所得税： 合理的债券利息可计入成本，实际上等于政府为企业负担了部分债券利息。 ④可以提高自有资金利润率： 如果企业投资报酬率大于债券的利息率，由于财务杠杆的作用；发行债券可提高股东投资报酬率。 (一)债务资金 1．发行债券 (2)债券筹资的缺点 ①固定利息支出会使企业承受一定的风险。特别是在企业盈利波动较大时，按期偿还本息较为困难。 ②发行债券会提高企业负债比率，增加企业风险，降低企业的财务信誉。 (一)债务资金 1．发行债券 (2)债券筹资的缺点 ③债券合约的条款常常对企业的经营管理有较多的限制。如： 限制企业在偿还期内再向别人借款、 未按时支付到期债券利息不得发行新债券 限制发行股票等 企业发行债券在一定程度上约束企业从外部筹资的扩展能力。 (一)债务资金 1．发行债券 适用场合—— 企业预测未来市场销售情况良好 盈利稳定 预计未来物价上涨较快 企业负债比率不高 (一)债务资金 2．借款筹资 借款是指企业向银行等金融机构以及向其他单位借入的资金，包括: 信用贷款 抵押贷款 信托贷款 主要用于固定资产投资和流动资产投资。 (一)债务资金 3．租赁筹资 租赁——指出租人以租赁方式将出租物租给承租人，承租人以交纳租金的方式取得租赁物的使用权，在租赁期间出租人仍保持出租物的所有权，并于租赁期满收回出租物的一种经济行为。 租赁已成为现代企业筹资的一种重要方式。 现代租赁有： 经营租赁 融资租赁 3．租赁筹资 经营租赁——又称服务租赁，是指出租人向承租人在短期内提供租赁物，并负责租赁物的维修、保养和保险等服务性业务的租赁。 特点： 租赁时间一般小于租赁物的使用寿命； 其租金总额一般不足以弥补出租人的租赁物的资产成本，故租赁期满出租人可以将租赁物收回自用或再次或多次出租，只有这样才能收回成本； 3．租赁筹资 经营租赁—— 租赁契约中一般都含有一个解约条款，该条款赋予承租人在基本租赁协议到期以前停止租赁的权力。 经营租赁意义： 承租人获得试用资产的机会，可减少资产陈旧过时的风险，以及利用出租人提供的某些低费用服务等好处。 3．租赁筹资 融资租赁——又称资本租赁，是一种以融通资金为主要目的的租赁方式。 租赁公司按承租人要求出资购买设备，在较长的契约或合同期内提供给承租人使用。 3．租赁筹资——融资租赁 (2)承租人对设备和供货商有选择的权利，对设备的性能、外形、适用性负责，同时承担设备老化、过时的风险。 3．租赁筹资——融资租赁 (3)融资租赁不可解约 在合同有效期内双方均无权单方面撤销合同，且租赁期一般与设备有效寿命期基本相同。 (4)有关租赁物的维修、保险、管理等均由承租人负责，同时，承租人将设备视同自己的资产计提折旧，支付租金。 3．租赁筹资——融资租赁 (5)融资租赁的租金等于设备的全部成本加上投资收益。 (6)租约期满，承租人有权选择降低租金续租，或将设备返还给出租人，或按不低于设备公平市价的价格购进。 融资租赁可以让承租人既可根据自己的需要选定最合适的设备，又可以解决企业资金上的困难。 经营租赁、融资租赁租金均可计入产品成本。 租赁筹资是一种负债筹资方式。 一、项目筹资渠道与特点 (二)股权资金 1．吸收直接投资 吸收直接投资包括两大类： 一类是合资经营 一类是合作投资经营 合资经营——是由出资各方共同组建有限责任公司，其特点是：共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏。 出资各方可依法以货币资金、实物、工业产权等向联营企业投资，形成法人资本，投资方对所投入的资本负有限责任，并按资本额分配税后利润，享受所有者