第四章债券价格波动性及其衡量第二部分201603答辩.pptVIP

第四章 债券价格波动性及其衡量/债券风险的度量和度量工具 –知识点 债券价格的波动性及其原因 债券价格与市场利率的基本关系 债券价格对市场利率变动的敏感性及其影响因素分析 债券久期和凸性的进一步应用 债券久期与债券平衡点 使用久期进行债券/债券组合免疫 使用久期进行债券/债券组合套期保值 使用久期，凸性和债券时间效应进行风险管理 久期 – 从期限的角度理解 债券的久期是债券本息支付时间的加权平均 现金流/本息支付的平均时间 权重：每一笔现金流的现值/P（债券现值/价格） 以年为单位 需要慎重对待以期限含义理解久期 结构类债券产品久期可能大于其期满期限现象 久期与债券平衡点 – 从期限的角度 债券比率久期代表着大约在该时间点 无论市场利率如何变化 债券的价格风险与再投资风险抵消，债券价值保持基本稳定 在持有期限等于久期时，债券价格对市场利率活动反映不敏感 久期与债券平衡点 – 从期限的角度 - 例1 久期与债券平衡点 – 从期限的角度 - 例1 债券比率久期作为投资期限下，投资总收益对利率变动免疫 利用久期进行利率风险免疫 Immunization Techniques 如何使投资价值不随市场利率变动而变动 投资组合对于市场利率波动不敏感 利用久期进行免疫是一种消极的投资策略 无能力准确预测利率变动情况下 基金经理人往往并不是通过利率预测去追求超额回报，而是通过组合的构建，在