基于经济增加值视角下企业融资结构优化研究.pdf

CHIN^ COLLEC丁1VE ECONOMY 基于经济增加值视角下企业融资结构优化研究 一 韦志国 摘要：文章从经济增加值着手剖析经 率 ．而经济增加值则把 “企业全部资本”均 发增长．就需要从外部筹集资金．正如优序 济增加值与融资规模 的关联性 ．并在此基 看作有偿使用．兼顾 了资金使用效率与融 融资所认为的。企业为满足融资需求．首 础上 提 出了企业优 化融 资结构 的基 本 思 资规模的配比．打破 了对传统业绩评价指 先选择的是内源融资．其次是债务融资． 路和 指导思路 标的有 限理解 最后是股权融资．而权衡理论关注于利息 企业作为盈利组织 ．实现持续增长是 关键词 ：经济增加值 ；融资渠道 ；结构 抵税效应与财务困境成本的比较 ．有税 其不懈追求的 目标 ．但是 以消耗相应的财 优 化 MM 理论则认为企业适度增加债务资本 ． 务资源作为代价实现企业增长的，销售增 一 、 企业融资结构优化 目标的新定位 ： 能够降低加权平均资本成本．增加企业价 长率并不意味着其创造财富价值 的增加 ． 经济增加值持续增长 值。基于此种理论之上．导致众多公司加大 传统 的业绩评价往往把权益资本视为 “免 当企业实际增长率超过内含增长率 资本融资步伐，出现融资过度行为．致使 费的午餐 ”．忽视 了对投资成本 的使用效 时．为满足销售增长带来的营运资金的自 企业规模膨胀效率低下的短期增长恶果 。 体系．在稳定农村基本经营制度的基础 度改革，加快发展农村中小金融体系。加 (四)改善新型经营主体发展环境 ．加 上，不断深化改革，创新服务 ，创造 良好的 大政策性金融对农业的支持力度．培育农 快农业人才培育 外部发展环境 ．培育及发展新型农业经营 村 “内生”的金融组织 ．比如农 民专业合 实现农业现代化 。培育新型农业经 主体提 出如下建议 作社 内部的信用合作 。二是创新农业信 营主体离不开 良好发展环境和新型农村 (一 )规范产权 交 易，优化土地流转 贷担保抵押方式 ．完善新型农业经营主 人才。首先要营造新型经营主体发展环 服 务 体 的抵押、担保 、信用体系。针对新型农 境 ，吸引投资农业 的企业家、返 乡的农 民 推进农村土地经营权的流转，建立健 业经营主体信贷需求特点 ．简化信贷手 工、创业 的大学生等流 向农村 、留在农 全有利于土地流转的体制机制。一是充分 续 ．创新土地抵押贷款产品．完善风险担 业，成为新型农业经营主体的主要力量。 发挥农村综合产权交易平台作用。利用广 保机 制 ，壮大担保机构 ，鼓励农业企业 、 其次 ，在农民培训中 。将新型农业经营主 播 、电视、网络等媒体宣传农村产权交易 农 民专业合作社等主体建立担保公司． 体作为培训重点。探索把职业农 民认证 的优势 。引导农民将土地间的交易、抵押 减少担保费用 与农业扶持政策挂钩的方式。制定新型 等通过交易平 台完成 二是在明晰农民 (三)完善政策支持体系，优化新型农 农民中长期培训计划 ，逐步培养出一大 对土地承包权的财产权 ，稳定农民土地 业经营主体服务体系 批懂技术、善经营、会管理的新型农业经 预期收益的基础上．按照依法 自愿有偿 政策支持 ．地方政府要细化 ．结合本 营主体经营者 ．让农民成为一种体面的 的原