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机械行业：浙江鼎力 证券研究报告 2017 年4 月17 日 信达卓越推  本期【卓越推】：浙江鼎力 （603338.sh ）。 浙江鼎力（603338.sh）（2017-4-14 收盘价 53.74 元） 推荐公司精选  核心推荐理由： 范海波 CFA，行业分析师 执业编号：S1500510120021 1、业绩如期实现高速增长，四季度营收增长提速。2016 年，浙江鼎力实现营业收入6.95 亿元，同比增长 联系电话：+86 10 44.98%；实现归属母公司股东的净利润1.75 亿元，同比增长39.01%。销售毛利率达42.28%，比上年同期 邮 箱：fanhaibo@ 提升 1.28 个百分点，主要原因是生产自动化程度有所提升；销售净利率达25.19%，两项指标继续维持高位。 值得关注的是，2016 年四季度，公司营业收入同比增长54.22%，归属母公司净利润同比增长60.22% ，增 长提速明显。我们认为，伴随着公司臂式高空作业车产能、销量逐渐释放，臂式产品逐渐实现自动化生产， 杜煜明 研究助理 联系电话：+86 10 公司整体盈利水平有望进一步提升。 邮箱：duyuming@ 2、境外业务快速增长，助力公司实现腾飞。报告期内，浙江鼎力海外业务实现收入 3.90 亿元，同比增长 61.26% ，占总收入比重提升至58.27% ，体现了中高端海外市场对公司产品的高度认可。海外业务的快速增 产品提示： 长主要得益于公司海外销售渠道逐步拓宽；产品成功打入美国租赁市场；与意大利 Magni 公司的产品、业 【卓越推】为行业周产品，集政策前瞻、 务合作效果逐渐凸显。我们认为，伴随着公司与 Magni 的合作深化，浙江鼎力技术研发水平有望进一步提 市场热点、行业深度挖掘于一体，对追求 高、销售渠道有望进一步拓宽、在拓宽产品业务线的同时挺进高端市场。目前，我国高空作业平台保有量仅 绝对收益的投资者有重要参考价值。 3 万台，与欧美国家差距较大，我们认为行业的高速增长仍将持续，我们预计至2020 年，我国高空作业平 【卓越推】行业覆盖公司里优中选优，每 台保有量有望达到16 万台。浙江鼎力是我国首家高空作业平台上市公司，作为行业龙头有望在我国高空作 期只推1-2 只股票。每周更新，若荐股不 业平台市场的高增长中直接获益。 变，则跟踪点评，若荐股变，则说明理由。 3、募投项目建设完成，拟定增进一步扩张产能。报告期内，浙江鼎力募投项目建设完成，新增高空作业平 【卓越推】为未来3 个月我们最看好，我 台产能6000 台/年，总产能达 1.1 万台/年，有效解决了公司产能瓶颈。受益于行业的快速发展，浙江鼎力 们认为这些股票走势将显著战胜市场，建 议重点配臵。 拟定增募集不超过 10.66 亿元，其中9.77 亿元投向大型智能高空作业平台建设项目。此次募资意在进一步 提高浙江鼎力大型智能高空作业平台的生产能力，优化产品结构，满足高端市场需求，进一步巩固和提升浙 信达证券股份有限公司 江鼎力在高空作业平台领域的优势地位。募投项目竣工后，浙江鼎力将拥有年产3200 台大型智能高空作业 CINDA SECURITIES CO.,LTD 平台的能力，有望对自行走越野剪叉式高空作业平台、直臂式与曲臂式高空作业平台实现流水线生产。我们 北京市西城区闹市口大街9 号院1 号楼 邮编：100031 认为，项目建成后将有效提升公司大型智能高空作业平台生产能力，有效完善公司高空作业平台产品结构，