宏观经济学课件4.pptVIP

本章要点 蒙代尔-弗莱明模型的假设、内容和图示 浮动汇率制度和固定汇率制度的区别 不同汇率制度下，政策的变动对均衡状态的影响（图示和结论） 本章内容 蒙代尔-弗莱明模型 汇率制度 浮动汇率制度 自由浮动下汇率的决定 固定汇率制度 固定汇率下的套利行为 浮动汇率下的小型开放经济 固定汇率下的小型开放经济 蒙代尔-弗莱明模型Mundell- Fleming Model 关键假设：资本完全流动的小型开放经济。 基本假设：信息是完全的、国内外价格水平不变。 假设形成的推论： 汇率制度--浮动汇率制度 汇率制度---固定汇率制度 固定汇率制度：一国货币同其他国货币的汇率基本固定，波动限在一定范围之内。汇率由官方规定，一定时期内不变。 实行固定汇率制度，意味着中央银行有义务有责任维持汇率不变，也就是说中央银行要随时准备按照事先公布的汇率从事本币与外币的买卖。 固定汇率制度下，容易产生套利行为。 汇率制度---固定汇率制下的套利行为 套利行为：不同交易场所或不同时间汇率存在差异时产生的逐利行为。间接标价法下，高汇率买进外汇，低汇率卖出，赚取差价。 固定汇率制度下， 中央银行用本币买进外币时，相当于投放本币，增加了本币的供给； 卖出外币时，相当于回笼本币，减少了本币的供给。 买卖外汇的行为，改变了市场中货币的供给，从而对利率产生影响。 固定汇率下的小型开放经济 M-F: 政策效应的总结 * * CHAPTER 10 The Open Economy： The Mundell-Fleming Model 开放经济：蒙代尔-弗莱明模型 假设条件： 小型开放经济中的国内利率r=r*世界利率 名义汇率e与实际汇率ε同向同幅度变动 在模型的假定之下，考察不同的汇率制度下，均衡国民收入和汇率会对不同的政策变动做出什么反应。因此称为“研究开放经济下货币和财政政策的主导政策典范”。 主要内容： 开放经济中的IS*曲线： Y = C(Y-T) + I(r*) + G + NX(e) 开放经济中的LM*曲线： M/P = L(r*,y) e Y IS* LM* e0 Y0 图形 表示产品市场与货币市场都达到均衡时的均衡汇率与均衡收入。 浮动汇率制：一国中央银行不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。 自由浮动：央行不规定官方汇率，不对外汇市场采取任何干预措施。 管理浮动：央行对外汇市场进行一定程度的干预，使一定时期内汇率在有限程度内波动。 中国目前的汇率制度：以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。 汇率 （美元/元） 人民币的数量 用美元表示人民币这种商品的价格，间接标价法 D e0 S J 人民币 需求曲线 人民币 供给曲线 汇率制度--自由浮动下汇率的决定 e↓ →人民币降价 →人民币需求量↑ →人民币需求曲线向右下方倾斜 假定只有中美两国， 人民币需求方， ：人民币的供给方。 e↓ →人民币降价 →人民币供给量↓ →人民币供给曲线向右上方倾斜 美国： 中国 美国进口、美国到中国投资或投机时需要人民币， 中国出口、到美国投资或投机时为市场提供人民币。 如果市场均衡汇率是1元人民币=100韩元，而央行公布的是1元人民币=150韩元，逐利者有2元人民币，会如何操作？ 用2元人民币在中央银行处换300韩元，再到市场上卖出，得到3元人民币。 如果市场均衡汇率是1元人民币=150韩元，而央行公布的是1元人民币=100韩元，逐利者有2元人民币，会如何操作？ 在市场上买进300韩元，然后卖给中央银行，换得3元人民币。 韩元是商品，低价买，高价卖。 e 扩张财政政策G Y IS*1 LM* e0 Y0 e1 浮动汇率下，汇率由外汇市场供需决定，可以自由浮动。 AD Y L r 外资流入，货币供给 外汇市场中本币需求 r=r*没有变化 e NX AD Y 实现均衡时， 汇率上升， 收入没有变动， 浮动汇率下， 财政政策无效。 r IS*2 E F 浮动汇率下的小型开放经济 扩张货币政策 M e Y IS* LM*1 e0 Y0 e1 Y1 浮动汇率下，汇率由外汇市场供需决定，可以自由浮动。 r 本币流出，货币供给 外汇市场中本币供给 e r NX AD Y r=r*没有变动 实现均衡时汇率下降，收入增加， 浮动汇率下，货币政策有效。 LM*2 E F e Y IS*1 LM*2 e0 Y0 固定汇率下，汇率由官方决定，政府要维持固定汇率不变。 扩张财政政策 G AD Y L r r=r*没有变