第6章不确定性分析及风险分析.pptVIP

谢谢大家！ (1)初始投资I 的敏感度系数? （18.1-15.1）/15.1 SAFI1= = 0.1987/ -0.1 = -1.99 -0.1 （12.7-15.1）/15.1 SAFI2= = -0.1589/ 0.1 = -1.59 0.1 (2)生产费用节约额的敏感度系数 SAFC11=1.72 SAFC12=1.85 (3)使用年限的敏感度系数 SAfn11=0.86 SAfn2=0.80 ? ? 4.计算临界点和临界值（第6步） 即分别求出若使项目可行（IRR≥12%），敏感因素I、 C、的允许变动范围。 ①求直线 I 与 iC 的交点： 即由方程：－100（1+x）+20（P/A，IRR，10）= 0， 当IRR = iC =12%时，求出x的值。 由： －100（1+x）+20（P/A，12%，10）=0 得:X=13.0% ②求曲线 C 与 iC 的交点： 解方程：－100+20（1+y）（P/A，12%，10）=0 得y = －11.5 %　　　 将上述计算结果列表、作图。找出敏感因素 序号 不确定因素 变化率 IRR SAF 临界点 临界值 （%） （ %） （%） （万元） 1 初始投资I -10 18.1 -1.99 13 113 10 12.7 -1.5 2生产费用节约额C -10 12.5 1.72 -11.5 17.7 10 17.9 1.85 3.使用年限n -10 13.8 0.86 10 16.3 0.8 ? 5．综合分析（第7步） (1）可以明显地看出，三个不确定因素对IRR指标的影响依次为：I≈C＞n， 可确定I和C为该项目的敏感因素。 (2）我们可以判断出，若使项目可行（IRR≥12%） 在其它不确定因素不变的情况下， 初始投资 I 的变动幅度应小于（或等于）13%； 在其它不确定因素不变的情况下， 生产费用节约额 C 的变动幅度应小于（或等于）-11.5% （3）分析项目的抗风险能力 分析上面两个数值可知: 若使项目可行，敏感因素I和C的允许变动范围都比较小。这就是说，该项目抵御风险的能力是比较令人担心的。 或者说，如果初始投资I超出原预期值13%以上、或者生产费用节约额C低于原预期值11.5%以上的可能性比较大，则意味着该项目将面临较大的风险。 建议：在作出该项目的最后决策之前， ①有必要对初始投资和生产费用节约额作出更认真和精确的预测和估算。 ②如果项目得以实施，我们必须注意严格控制初始投资的额度，并尽量提高生产费用节约额，以使预期的经济效果得以实现。 三．多因素敏感性分析 实际上，许多因素的变动具有相关性，一个因素的变动也伴随着其它因素的变动。 ∴单因素敏感性分析 具有局限性. 改进的方法: 考察多个不确定因素同时变动对项目经济效果的影响。 　　　　　　 成本成（成本节约） YY 成本（（YY