从服务器发展历程分析公司成长逻辑.PDF

2013 年 8 月 26 日 公司研究 评级：买入 研究所 证券分析师：孔令峰 S0350512090003 从服务器发展历程分析公司成长逻辑 010813 konglf@ ——同有科技 （300302 ）深度报告 投资要点：  国内存储市场未来走服务器路线，专业厂商更被看好。 存储与服务器同属于数据中心的高端设备，技术壁 垒较高，多年以来一直被国际厂商霸占。国内服务器市场进行进口替代始于上世纪九十年代，最初从中低端 领域切入，直到 2006 年以后才开始渗入高端领域。目前浪潮、曙光等服务器厂商均能够在高端领域获得一 席之地，未来国产服务器将充分受益利润率更高的高端服务器市场。存储行业的发展相对滞后于服务器，目 前国内主要存储行业尤其是高端领域仍未国际厂商霸占，未来本土存储行业的本土化一定也是从中低端开始 切入，不断向高端渗透。目前随着安防领域的快速发展，以及能源、教育、医疗等行业等以非结构性数据为 主的存储行业市场增速远高于金融、电信等高端领域，非结构性数据存储要求相对中低端，给予国内厂商发 展良机。国内服务器龙头厂商浪潮在 2002 年-2012 年的十年里，服务器收入规模翻了 17 倍之多，给国内 存储厂商树立了标杆。而从国外存储行业的发展趋势来看，纵观最近十多年以来，随着存储要求的不断提高 和专业性越来越高，以 EMC 和 NetApp 为代表的专业性存储厂商的市场份额和收入始终处于增长态势，明 显好于 IBM、HP 和 Dell 等综合厂商。因此我们结合国外的发展历程分析，如果未来国内的存储行业本土化 是趋势，则专业性存储厂商将获得更好的发展前景。  国内中低端存储市场正式爆发。 “十二五”期间国内安防行业稳定增长，到2015 年总产值相比“十一五” 翻一番。平安城市的全面推进以及高清化趋势有望将视频监控在安防行业的占比提高至 20%以上。视频监 控在经历了 10 多年的数字化改造后，未来高清化趋势明显，预计国内安防行业 2011 年和 2012 年的高清摄 像头渗透率分别为 10%和 13%左右。实际上在数字化时代，以平安城市为代表的大型视频监控系统已经开 始普遍采用外部存储方式，而网络化和高清化后该现象更为明显。长期来看，随着民用安防领域的爆发，未 来外部存储与 NVR 将共存，其中外部存储主要应用于大型监控领域。根据我们测算，仅平安城市“十二五” 建设期间给外部集中存储带来约 200 亿的市场空间。金融行业作为国内视频监控应用最早的领域之一，目 前正处于高清化改造初期，以流程银行为代表的银行业务层面电子化和影像化改造正处于爆发阶段，随之带 来非结构性数据的激增问题。银行领域的安防与影像化催生了高端行业的中低端存储需求，初步测算，银行 领域带来的外部集中存储市场每年高达数十亿。而教育、医疗、能源、政府、广电等领域的存储均保持高于 行业的增速快速发展，国内中低端领域存储市场正式爆发。  国内本土存储厂商龙头，竞争优势明显。 公司是国内产品线最全、行业覆盖最多的专业存储厂商之一。业 务涵盖数据生命周期各方面，客户遍及政府、军工、军队、教育、医疗、制造、金融、能源、安防等关键领 域，拥有最为丰富的大型存储项目解决方案案例。在中低端存储市场方面，与国际厂商相比，公司自有品牌 的产品可控性更强、性价比更高，可以根据客户应用进行定制化，本土化服务更为灵活；与国内综合厂商相 比，公司业务更精专，专业经验更为丰富，产品线更完善，且存储方案更具开放性；与国内专业存储厂商相 比，公司的经验更丰富、规模更大、解决方案更成熟和完善，营销服务覆盖度更广，且自主产品更具品牌优 势。目前国内存储市场中低端领域占比已经高达 70%以上，市场空间足够大，而公司竞争优势明显，未来 将充分受益中低端存储市场的爆发。 证券研究报告 请务必阅读正文后免责