关注估值压缩中的机会.PDFVIP

[table_page] 债券研究报告 [table_subject] 2016 年4 月18 日 证券研究报告—债券研究报告 关注估值压缩中的机会 ——转债周报 （2016/4/18 ） [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师 李真 ◎投资要点： 执业证书编号S0890513110002  市场回顾：多重利好下，A 股与转债齐涨。上周，在宏观经济预期向 电话021 好的背景下，A 股一度上演“煤飞色舞”，虽然在周四、周五两天有微幅调整， 邮箱lizhen@ 但总体上周收涨 。截止上周五收盘，上证指数报3078.12 点，周上涨3.12 %； 研究助理 王震 深成指收于 10733.64 点，周上涨3.07 %；创业板收于2309.68 点，周上涨 电话 021 3.58%。转债方面，大部分转债均有所上涨，但上涨幅度远不及正股，估值压 邮箱 wangzhen@ 缩现象明显。上周，中证转债指数上涨 0.68%。受债基赎回、估值压力、中 销售服务电话： 车EB 获批、16 以岭EB 申购等因素的冲击，转债的表现远不如正股，估值继 021 续压缩。 相关研究报告  一季度经济复苏利好兑现，股市短期上涨动力不足。上周，一季度经 济数据公布，略好于市场预期。2016 年一季度GDP 同比增长6.7% ，好于市 [table_product] 1 《配置价值仍不明显，关注基建复苏带 场预期。此外，从 3 月份的数据来看，回暖势头有望在2 季度持续。但值得 来的机会——转债周报》2016.04.11 的注意的是，一季度的经济回暖和政府财政刺激加码及房地产市场回暖有较大 2 《配置价值尚未显现，博弈短期机会— 关系，随着政府刺激作用的边际效应的减小和房地产市场的降温，宏观经济企 —转债周报》2016.04.05 稳中期被证伪的可能性依然存在，市场担忧仍然存在。对 A 股市场而言，前 3 《上涨空间受高估值压制，还看打新— 期对于经济基本面好转预期的利好已经兑现。后续上涨动力不足，市场仍以存 —转债周报》2015.12.28 量博弈资金为主。此外，经济向好后，货币政策放松预期也会有所降温。 4 《“蓝标转债”发行，杀估值进行时——  警惕信用风险发酵导致的流动性风险。上周，信用债市场到期收益率 转债周报》2015.12.21 有较大幅度的上行，主要原因是债券基金遭遇大规模赎回，机构被动减持信用 5 《发行审核窗口重新打开，存量转债承