供给侧结构性改革下的安徽省国有企业改革最优化目标与路径选择研究.pdf

供给侧结构性改革下的安徽省国有企业改革 最优化目标与路径选择研究 刘 翔 许佳明 崔雯静 要：国有企业一直以来对安徽省的经济发展起到了举足轻重的推动和带头作用，2014 年，中国企业研究院首席 研究员李锦表示国企改革应向着“增强企业活力、提高效率为中心”方向发展。本文基于企业活力的视角，积极探索供给 侧结构性改革下安徽省国企改革新思路。 关键词：国企改革；最优化目标；路径选择；企业活力 一、安徽国企改革发展历程 性因素两方面。结构性因素分为组 结构、融资结构和治 近年来，安徽省巧用资本市场，持续优选改革基本路 理结构三方面。非结构性因素主要指企业内部资源的整 径和未来方向，为做优做强国有企业探索新道路。安徽省 合能力，包括有形资源、无形资源、人力资源三方面。这些 通过引入战投、员工持股、整体上市等方式加速推进国企 因素相互作用最终同时影响企业活力。 改革，目前有的改革成效初显，有的 稳步推进。 企业活力的最根本目标实现企业价值的最大化。企 安徽江淮汽车（600418 ）股份有限公司 安徽省此轮 业的生存和发展 不开企业源源不断地创造价值，满足 国企改革的领跑者，身兼“引入战投、股权激励、整体上 企业所有者的根本需求。但 ，企业活力与企业绩效不 市”三大改革于一身。通过引入战略投资者央企建投投资 同，单用财务指标难以全面衡量企业活力，企业活力同时 有限责任公司，江汽集团实现了股权多元化。集团高管和 受非财务因素影响，比 市场竞争力、人力资本能力等。 技术骨干通过实勤股权投资合伙企业，间接持股江淮汽 三、安徽国企改革面临的困境与原因 车，实现了管理层利益和公司利益的绑定，有利于核心人 1. 何吸引资金并解决高昂的并购兼并成本 才队伍的稳定。整体上市，减少了管理层级和关联交易。 从近况来看，国企改革涉及到的资金成本远高于其 紧随江汽集团之后，安徽建工集团整体上市也 稳 他的中小创兼并重组，并且 改革兼并重组的过程中，大 步推进。另外还有多家省属国企也有望实施整体上市。国 多数的企业还涉及到了长期的债务，消化这些长期无法 元证券（000728 ）今年7 月推出的员工持股计划，有4 万 解决的债务并完成企业的兼并整合优化，需要一套完整 多名员工参与。 的资金筹资计划和兼并方案。然而就省级改革发展资金 安徽省2016 年出台《关于深化国资国企改革的实施 目前并没有太多的盈余，更不用说有些地级市还未成立 意见》提出，到2020 年要 省国资国企改革重要领域和 专项资金来投入整合。同时，民间以及企业资金的热度也 关键环节取得决定性成果。目前安徽国资资产证券化率 未能 短的时间内被国企改革所激活和利用，所以 约为40% ，根据规划未来五年将达到60% 。这一目标的 何吸引资金来推动国有企业改革 国企优化兼并的首要 提出，预示着安徽将加速推进国有资产管理从“管资产” 难题。 向“管资本”转变。 2. 何 传统意识观念上创新并走出路径依赖 二、企业活力的影响因素和财务本质 在传统理念下的国改中，国有企业等同于国家企业 1.企业活力的基本概念 经济，起初的国企改革虽 制度上否定了一些原有的制 企业活力是指企业作为自主经营、自负盈亏的商品 度条款，但还 继承下来了一批微观经营机制等企业发 生产者和经营者，遵循着客观经济规律的要求，在生产经 展策略。这些遗留下来的传统国企观念造成了目前的国 营过程中，通过企业自身素质与外部环境的交互作用，使 企的力量 大程度上被“锁定”，并慢慢走向了 限制