第3章资金时间价值.pptVIP

第三章 资金的时间价值 资金的时间价值 为什么在投资方案经济分析中 要考虑资金的时间价值？ 投资的时间跨度 资金的报酬 利息的计算 1. 利息: 占用资金所付的代价 （或放弃使用资金所得的补偿）。 2. 利率：计息期末利息与计息期初本金之比。 3. 计息种类：单利计息，复利计息 单利计息特点： 仅以本金为基数计利息，利息不再生利息。 复利计息特点： 以本金和前期累计利息总额之和为基数计算利息。 例：年初存入银行1000元，年利率15%，存期 3年，问第三年末可得本利和为多少？ 2）复利计息 现金流量及现金流量图 现金流量的构成 构成投资方案现金流量的几个要素： 固定资产投资、 流动资金投资、 经营成本、 销售收入、 税金、 固定资产残值、 回收流动资金。 投资方案寿命期内的年度净现金流量 （从企业角度考虑） （1）建设期内年度现金流量（为负值） 净现金流量 = 固定资产投资 + 流动资金投资 （2）生产期内年度净现金流量 净现金流量 = 销售收入 – 经营成本 – 税金 （3）生产期末年度净现金流量 净现金流量 = 销售收入 – 经营成本 – 税金 + 固定资产残值 + 回收流动资金 例: 某厂2000年初借5000万元，2001年末又借3000万元，此两笔借款从2003年开始连续3年每年末以等金额方式偿还，问每年末应偿还多少？试绘出其现金流量图。 解：现金流量图如下： 5000 3000 99 2000 01 02 03 04 05 X X X 资金等值及复利公式 例：某厂利用外资500万元引进设备，协议规定贷款年利率为20%，第四年末一次归还本利，问到时应还多少？ 等额分付系列 例：某厂基建5年，除自有资金外，计划在建设期5年内，于每年末向银行借500万元，年利率10%，问投产期初共欠多少？ 讨论：建设期5年的贷款计划在生产期4年内偿还，现有以下2种偿还方式，问每种偿还方式每年末应还多少？ 例：某投资项目需在5年后偿还债务1000万元，问从现在起每年年末应等额筹集多少资金，以备支付到期的债务？（设年利率为10%）  例：某厂投产前需借一笔资金，估计投产后，7年内每年可从净收入中取出500万元还本付息，问现在可借多少以便到第7年末能全部偿还本利？（年利率10%） 小 结 ： 1）一次支付利息公式 (1) 一次支付终值因子 F = P· (1+ i)n (2) 一次支付现值因子 P = F·[1 / (1+i)n] 2）等额多次支付利息公式 (1) 等额多次支付终值因子 F = A·[(1+i )n – 1 ] / i , (2) 等额多次支付偿债基金因子 A = F·i / [(1+ i)n – 1 ] (3) 等额多次支付现值因子 P = A·[(1+i)n – 1] / [(1+i)n ·i] (4) 等额多次支付资本回收因子 A = P [(1+ i)n·i] / [(1+ i )n – 1 ] 3）运用6条复利公式应注意 (1) P、F、A定位； (2) 采用的复利公式应与现金流量图相对应； (3) 表示现金流量的箭头指向。 综合练习题： 建某厂 1995年初贷款1200万元，1997年初又贷款500万元，1998年末再贷款300万元，该厂从1995年初起施工，为期5年。若该厂计划投产后5年内还清本息，每年末应等额偿还多少？若在投产后第5年末一次偿还本息，应偿还多少？