人大在职研究生财管习题.doc

简答题 就财务科学而言，谈谈理论与实际的关系。 答：财务科学是一门面向未来决策的科学，就财务科学而言，理论在前提和有效结论上要符合实际，这代表了两方面的含义： 一方面，理论前提不仅要符合过去过的实际也要符合未来的实际，不受时间和空间的限制； 另一方面，理论前提不仅在现象上要符合实际，更加要求在本质上也要符合实；历史数据和现象是未来理论研究的前提。 就财务科学而言，谈谈理论与实践的关系。 答：理论研究的目的在于解决实际应用（实践）过程中的难题以及支持和改进管理过程中的决策；因此，理论和实践的关系是理论来源于实践，实践修正和指导了理论，但是理论又应用于实践过程的决策。具体如下： （1）理论来源于实际，理论实质上在解答实际应用过程中问题，即不断寻求实际应用问题答案时而产生的研究方法和依据； （2）理论应用于实践，作为实践决策的依据；但是理论在实践应用过程中又存在一定决策误差，不是说理论不对，而是理论前提与实际前提的偏差，即在应用过程中需要科学的考虑理论与实际的关系。 按照杜邦分析体系提示的线索，说明企业改善净资产收益率的途径。 答：权益净利率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 途径一：假设经营效率和财务政策不变，控制和降低成本，提高净利润；提高价格提高净利率，从而增加利润额。 途径二：假设财务政策不变， 提高经营效率，即加快资产周转率，改进促销策略，改进信用政策，调整付款政策，处置闲置资产，优化存货模式，从而达到提高净资产收益率的目的； 途径三：假设经营效率不变，采用激进型运营筹资政策，在运营过程中，加大负债筹资比例，用负债来保障运营过程中资产需求。 与企业销售收入波动相比，每股收益波动百分比往往更大还是更小，为什么？ 答：与销售收入波动相比，每股收益波动百分比往往更大即总杠杆系数的放大作用，原因如下： DTL= * = 因此，总杠杆肯定大于1，总杠杆系数表示的企业销售收入对每股收益波动的放大关系。举个例来看，当总杠杆等于3时，代表的是收入每波动1%，则每股收益必须波动3%，成3倍的放大关系。 根据现金周转期的计算，说明企业减少资金占用或改善现金状况的途径。 答：现金周转天数=应收账款天数+存货周转天数-应付账款周转天数 企业减少资金占用和改善现金状况途径有： （1）改善信用条件，加快应收账款回款速度； （2）提高企业经营效率，处置闲置资产，优化存货管理模式提高存货周转率； （3）合理的延长应付款天数，采用信用信贷的方式，应付账款提供经营资产保障。 根据债券价值评估公式，说明债券价值与债券票面利率、债券面值与债券期限以及市场利率这四个因素的关系。 答：PV=+（尽代表平息债券） 其中，PV表示债券现值，表示市场利率、 I表示票面利率下的利息，n表示债券付息期，M表示债券面值；从此债券估价模型可以看出： （1）债券票面利率越大，债券价值越大； （2）票面价值越大，债券价值越大； （3）债券期限（债券到期时间），市场利率一直保持到到期日不变时，越接近到期时间，债券的价值越接近票面价值； a.溢价发行的债券，随着到期日越近，债券价值下降； b.平价发行的债券，随着到期日越近，债券价值不变； c.折价发行的债券，随着到期日越近，债券价值上升。 （4）市场利率，a：市场利率=票面利率，价值=票面价值，平价发行； b.市场利率票面利率，债券价值票面价值，溢价发行； c.市场利率票面利率，债券价值票面价值，折价发行； 同时，随着到期时间越来越近，市场利率对票面价值的影响越来越小。 在债券价值评估基本公式（一年付息一次）的基础上，如果要评估年付息频率为两次或多次的债券价值，应该如何调整评估公式，为什么？ 答：应该将一般模型“PV=+” 调整成“PV=+”； 原因为：应计利息=票面利率/365天*已计息天数*债券面值；一年付息m次的债券，其应计利息=票面利息/m（1-mD/365）其中D表示交易日到下次利息发放的天数。 什么是债券的到期收益率？在债券的到期收益率不变的情况下，平价债券的价值在债券存续期间是否始终等于债券的面值，为什么？（提示，考虑应计利息。） 答：债券投资的收益一般指隐含于债券价格中的期望收益率，也称为到期收益率。是指买入债券后持有至期满得到的收益，包括利息收入和资本损益与买入债券的实际价格之比率+，当到期收益率等于票面利率时，评价债券价值在债券存续期间始终等于债券的价值。 什么是Gordon增长模型？其主要功用是什么？它是否可以担当这样的功用，为什么？（提示，根据ZZ悖论，Gordon增长模型中有一个变量的正负难以确定，而且评估结果对该变量的取值过于敏感。） 答：Gordon模型即用未来股利折现来确定股票的价值，其主要功用来预测上市公司的股票价值，同时也可以在股票价值