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上证指数的统计特点及其预测模型研究 郭俊艳 山东经济学院统计与数学学院,济南250014，中国 摘要：本文运用Eviews5.0对上证指数1990年12 月至2008年3月的208个月收盘价格指 数的数据进行分析,得到的描述统计量表明：该样本不是来自正态总体，与标准正态分布相 比，明显具有尖峰厚尾的特征；利用QQ图观察发现，上证指数更接近指数分布；经多次实 验设定了一个预测模型并用样本数据进行了估计，预测精度较高，检验发现其随机扰动项并 不具有一般金融时间序列模型中的ARCH效应。 关键词：描述统计量，QQ图，单位根检验，预测模型，ARCH效应 1引言 伴随着我国金融市场的迅速发展与成长，股票市场的价格波动与变化规律越来越成为金 融机构、经济学家与广大投资者的长期关注的热点问题。而我国证券市场自成立至今不足二 十年，有着自己的独特发展规律。下面将对我国上海证券市场的上证综合价格指数1990年 12月至2008年3月208个月的月收盘指数进行分析，研究其统计特点，并进一步给出预测 模型。鉴于数据比较多，本文不再列出原始数据，数据来源于大智慧实时交易软件的导出数 据，所有的统计分析结果均是运用软件Eviews5.0得到的。 2 上证指数的统计量及分布 2.1直方图与描述统计量 运用Eviews5.0对上证指数（sp）1990年12 月至2008年3月的208个月度数据（取 收盘价）进行分析,可以得到其直方图与描述统计量如下: 40 Series: SP Sample 1990M12 2008M03 Observations 208 30 Mean 1401.204 Median 1254.159 Maximum 5954.765 20 Minimum 113.9400 Std. Dev. 979.3528 Skewness 2.221984 10 Kurtosis 9.313978 Jarque-Bera 516.6647 Probability 0.000000 0 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 图1 上证指数的直方图与描述统计量 其中直方图显示了该时间序列的频率分布特征,右侧是根据样本数据计算的标准的描述统计 量：均值为1401.204，由其最大值5954.765、最小值113.94、以及样本标准差979.3528可 以看出，我国证券市场发展迅速以及波动幅度的巨大。 偏度为2.221984〉0，上证指数右偏，峰度为9.313978大于标准正态分布的峰度3，与 标准正态分布相比，该时间序列具有高峰右拖尾的特点，而且Jarque-Bera统计量的概率非 常小（0.000000），也说明不能认为样本来自正态分布。这也解释了我国证券市场极端波动 的可能性远比正态分