第一章常识要点.docVIP

财务成本管理　第一讲　财务成本管理总论　 1.1.1 财务管理目标 　　财务管理的目标，取决于企业的总目标。企业管理的目标可以概括为生存、发展和获利。 　　企业生存目标对财务目标的要求： 　　（1）企业生存的主要威胁一是长期亏损，它是企业终止的内在原因，另一个是不能偿还到期债务，它是企业终止的直接原因。 　　（2）企业在市场中生存下来的基本条件是以收抵支和到期偿还债务。力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业能够长期、稳定地生存下去，是企业生存目标对财务管理的第一要求。 　　企业发展目标对财务目标的要求： 　　一个是企业如不能发展，不能提高产品和服务的质量，不能扩大自己的市场份额，就会被其他企业排挤出去，企业的停滞是其死亡的前奏。企业的发展集中表现为扩大收入，扩大收入的根本途径是提高产品的质量，扩大销售的数量。筹集企业发展所需的资金，是企业发展对财务管理的第二要求。 　　企业获利目标对财务目标的要求: 　　增加盈利是最具综合能力的目标，通过合理地使用资金使企业获利，是企业获利对财务管理的第三要求。 　　企业财务目标的综合表达，有以下三种观点：利润最大化，每股盈余最大化，股东财富最大化。 　　利润最大化的财务目标没有考虑利润的取得时间，没有考虑所获利润和投入资本额的关系，没有考虑获取利润所承担的风险大小。 　　每股盈余最大化考虑企业的利润和股东投入的资本之间的联系，但没有考虑每股盈余取得的时间性及其风险。 　　股东财富最大化或企业价值最大化为财务管理的目标，它反映了资本和获利之间的关系，每股盈余取得的时间及风险，此观点是本教材采纳的观点。 　　 影响股价高低的分析 　　股价的高低以每股价格表示，反映了资本和获利之间的关系；它受每股盈余的影响，反映了每股盈余大小和取得时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股盈余的风险。 理解：获利能力强股价上升，近期获利能力强股价也会上，企业经营中风险有大小，希望的报酬就有高低，则股价随着企业的报酬变动有高低变化。 1．1．2影响财务管理目标实现的因素 　　1 财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化，股票价格代表了股东财富，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。 　　2 公司股价受外部环境和管理决策两方面因素的影响。 从公司管理当局的可控制因素看，股价高低取决于企业报酬率和风险，又是由企业投资项目、资本结构、股利政策决定。因此这五个因素影响企业的价值。 1.1.3股东、经营者和债权人的冲突与协调 　 　　股东、经营者、债权人之间构成了企业最重要的财务关系。此外还包括企业和社会之间的责任关系。 　　股东和经营者的矛盾与协调 　　股东的目标是使企业财富最大化，经营者的目标是增加报酬，增加闲暇时间和避免风险。由于经营者目标与股东不完全一致，经营者可能背离股东目标，表现为一是道德风险，经营者为了自己的目标不尽最大努力去实现企业财务管理的目标，他们没有必要为提高股价而冒风险；二是逆向选择，即为了实现经营者的目标背离股东目标而使股东财富受损，自己从中渔利。为了防止经营者背离股东目标，可以采取两种方法：监督与激励。 　　股东和债权人的矛盾与协调 　　股东和债权人的目标也并不完全一致。债权人把资金借给企业，是要求到期时收回本金，并按预期的风险获得约定的利息收入，公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目。股东通过经营者为了自身利益而伤害债权人利益的，常采用方式有：一是股东不经债权人同意，投资比债权人预期风险更高的项目；二是股东为了提高公司的利润，不征得债权人同意而迫使公司管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为防止其利益被伤害除了寻求立法保护，如破产时优先接管，优先于股东分配剩余财产外，通常采取以下措施：一是在借款合同中加入限制性条款；二是出现发现公司有剥夺其财产意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 　　难点解析： 　　股东和债权人的矛盾，主要是股东不经债权人同意将资金投资于比债权人预期风险高的项目，或未经债权人同意迫使企业管理当局举借新债从而使债权人债权价值降低。股东未经债权人同意，将资金投资于风险比债权人预期风险更高的项目，但债权人只能按事先约定的报酬率获得报酬，却承担更大的风险，使债权人债权的价值(现值)降低。股东不征得债权人的同意举借新债，提高了企业的财务风险使老债权人持有债权价值降低。 　　　1.1.4 股东、经营者和债权人的冲突与协调 　　股东、经营者、债权人之间构成了企业最重要的财务关系。此外还包括企业和社会之间的责任关系。 １. 股东和经营者的矛盾与协调 　　股东的目标是使企业财富最大化，经营者的目标是增加报酬，增加闲暇时间和避免风险。由于经营者目标与股东不完全一致，经营者可能背离股东目标，表现为一是道德风