基于金融抑制理论的互联网金融与小微企业融资关系研究.pdf

基于金融抑制理论 的互联网金融与小微企业融资关系研究 文／黄晓艳 摘要：当前我国小微企业通过传统金融市场进行融资变得 的风险程度决定利率，为了降低自身经营风险，银行只能选择安 异常艰难，究其原因，金融抑制的存在不可忽视。必需从小微 全的项目，通过信贷配额的方式授信。小微企业由于产品技术含 企业特点出发，探求新的、恰当的融资途径。互联网金融在我 量低，多数产品质量低，经营变数大、风险大，难以得到银行认 国具有后发优势，其实质是长尾理论在金融领域的运用，互联 可，所以很难通过银行获得发展所需的外源性融资。 网金融与小微企业匹配完美。 1.2“金融抑制”导致汇率扭曲 关键词：金融抑制；长尾理论；互联网金融 “金融抑制”另一个重要方面是汇率抑制，发展中国家对外 汇市场的管制导致本币价值高估。被高估的汇率，不能反映本币 引言 真实价值，使本国商品在国际市场缺乏竞争力，出口受到很大限 科技是第一生产力，金融是第一推动力，两者共同作用， 制，从而使本国外汇严重短缺。为了促进出口创汇，当局往往会 促进技术创新与生产发展。我国为数众多的小微企业，是最具 采用出口补贴、出口退税等手段，刺激国内企业扩大出口。但是 有活力和创新能力的群体，但“融资难、融资贵”一直是制约 通常政府补贴的对象是拥有出口权的大中型企业，这部分企业能 其发展的瓶颈，究其原因，虽然小微企业自身原因导致传统金 够通过所享受的特权，获得超额利润；而广大小微企业是没有出 融机构惜贷客观存在，但金融抑制的作用不可忽视。 口自主权的，则得不到这种补贴，因此无法获得这种超额利润， 一定程度上阻碍了小微企业的内源融资的途径。 1、金融抑制理论简述 近几年，小微企业贷款绝对量虽有所增加，但与小微企业 金融结构理论的创立者雷蒙德·W. 戈德史密斯采取实证分 为了获得最佳生产技术所必须的资本连续投入量相比，是远远 析、规范分析及横向、纵向对比分析的方式，确立了一套用于衡 不够的。2013年CHFS数据显示，就全国而言，小微企业银行 量一国（或地区）的金融结构和金融发展水平的指标体系。运用 信贷可得性较低，仅仅为46.2%，即100家有贷款需求的小微企 该指标体系，对具有代表性的35个国家近100年的历史资料和数 业，能得到满足的只有46.2家。这说明，小微企业想通过传统 据进行研究，雷蒙德·W·戈德史密斯得出了一个重要的结论： 金融机构获得发展所需资金，非常困难。小微企业要成长，必 一国（或地区）的金融发展与经济发展水平具有正相关的关系。 须找寻新的融资渠道。 金融发展理论代表性人物——罗纳德·麦金农和E.S.肖，尝 试以发展中国家（或地区）作为特定的研究对象，寻找其金融 2、互联网金融在我国具有后发优势 发展和经济发展之间的关联性，通过深入的研究，得到的论证 互联网金融的本质不是互联网而是金融。但由于金融与互 是：在发展中国家，这两者之间相互制约、相互促进。认为只 联网的融合，使金融的实现形式发生了极大的改变，这是一种 有经济发展了金融发展才有可能，而金融发展则会促进经济发 根本性的变革。互联网金融不能简单地被看作为传统金融服务 展。他们首次提出“金融抑制”理论，经济学界普遍认为“金 的网络化，也不是互联网企业依托互联网技术做金融服务。究 融抑制”是货币金融理论与发展经济学的重大理论突破。 其本质，互联网金融是一种金融创新，是新型的融资模式，它 “金融抑制”是指由于政府过多干预金融活动和金