上海新金融研究院工作论文系列政治干预视角下的地方金融.PDFVIP

上海新金融研究院工作论文系列 政治干预视角下的地方金融：一个文献综述 郭峰1 2016 年8 月2 日 摘要：最近 20 年中国地区金融扩张速度很快，且城市商业银行、村镇银行等地方金融机构纷纷 成立，政府干预是影响金融扩张和金融机构运行的重要因素。在本文我们综述了影响政府干预金融 的主要动机和后果。在中国式的分权权威制之下，地方政府对地区金融扩张和地方性金融机构的干 预是我们理解中国金融发展的重要视角。地方政府和官员围绕经济增长开展的政治锦标赛，财政分 权改革导致的地方财政资源不足，以及地方政府的金融干预之手与中央政府的金融监管之手的互动， 是理解地方政府对辖区金融干预的重要逻辑。 关键词：金融扩张，地方金融，政治干预，金融监管 JEL分类号：G21；G28 ；H77 1 郭峰，上海新金融研究院研究员、北京大学国家发展研究院/互联网金融研究中心博士后。Email ： guofengsfi@163.com.本研究得到国家社会科学基金青年项目（批准号：16CJY065）、中国博士后科学基金面上项目 （批准号：2015M580901）和国家社会科学基金重大项目（批准号：12＆ZD074）的资助。本文即将发表于《金融评 论》。文责自负。 政治干预视角下的地方金融：一个文献综述 郭峰 摘要：最近 20 年中国地区金融扩张速度很快，且城市商业银行、村镇银行等地方金融机构纷纷 成立，政府干预是影响金融扩张和金融机构运行的重要因素。在本文我们综述了影响政府干预金融 的主要动机和后果。在中国式的分权权威制之下，地方政府对地区金融扩张和地方性金融机构的干 预是我们理解中国金融发展的重要视角。地方政府和官员围绕经济增长开展的政治锦标赛，财政分 权改革导致的地方财政资源不足，以及地方政府的金融干预之手与中央政府的金融监管之手的互动， 是理解地方政府对辖区金融干预的重要逻辑。 关键词：金融扩张，地方金融，政治干预，金融监管 JEL分类号：G21；G28 ；H77 一、 引言 近年来，中国金融中介扩张的速度非常引人瞩目，金融规模随着实体经济的增长不断扩大。至 2015 年年末，经济中的广义货币存量（M2）达到 139.23 万亿元，是 1995 年的 23 倍；金融机构各 项人民币存款和贷款余额分别达到 139.8 万亿元和 99.4 万亿元，是 1995 年的 26 倍和 19.7倍。以 M2/GDP 衡量的中国货币化率从 1990 年的 82％增加到2000 年的 136％，再增加到2015 年的 206％， 2 远高于主要发达国家和新兴经济体的平均水平 。 金融深化对国民经济发展具有重要影响。早在二十世纪初，Schumpter （1911）就对金融发展进 行了开创性的研究，认为金融中介的发展为企业家借贷创造了更多便利，从而可以促进人均收入水 平的提高。这一观点也得到了后来文献的继承（McKinnon，1973；Guiso et al.，2002）。金融发 展水平由此被 King and Levine （1993）称为一个未来经济增长、资本积累和技术变化的指示器。 当金融融资更加便捷时，人们创造财富就主要依靠新的技能、创新思维以及更加努力工作，而不是 依赖已有的财富（Rajan and Zingales，2003）。因此研究金融扩张和金融深化的决定和影响因素 3 就具有重要的现实意义 。 认识到金融发展的重要性之后，我们就会自然注意到各国、各地区的金融发展水平存在巨大差 异。美国、英国等国的金融发展水平明显高于其他发达国家，更高于发展中国家。同时，中国不同 2 原始数据来自于国家统计局和中国人民银行，作者计算得出。 3 当然，也有 Lucas （1988）等人认为经济学家们过分强调了金融因素在经济增长中的作用，他们认为，经济发 展会创造对金融服务的需求，这种需求导致金融部门的发展，因此是经济增长带动金融发展，而不是相反。显然这 两种观点都有一定的道理，金融发展和经济增长存在相互促进的关系。