PMI放缓无碍金属企稳.PDFVIP

南华期货研究 NFR 基本金属周报 2017 年5 月2 日星期二 PMI 放缓无碍金属企稳 摘要 4 月制造业PMI 为51.2%，较3 月回落0.6 个百分点，连续9 个月处于扩张区间， 显示国内生产和需求状况好于预期。节后流动性压力较大，在防控金融风险的背景下， 流动性环境、融资成本或受到负面冲击。近期美国一系列经济数据不及预期，美元指 数走低对基金属形成支撑。中国一季度经济数据全面超预期也利于工业品企稳，美国 政府关门的风险消除，美国总统特朗普或在未来2-3 周内公布基建计划，使投资者信 心回暖。基金属经过前期回落探底后基本消化宏观利空，随着悲观情绪的修复，后期 有望筑底反弹。 南华期货研究所 五一节日期间，因合同纠纷，自由港印尼分公司遭遇旷工集会并威胁罢工，铜价 马根美 Z0010589 涨2%至近一个月高点。现货方面，前期进口铜流入，叠加月末持货商加大抛售，供应 放松，现货升水转为贴水。但一季度铜矿密集罢工导致的供应中断影响仍在，现阶段 0571 铜矿供应偏紧，TC 低位徘徊，3 月电线电缆企业开工率达到历史高点，家电也迎来销 magenmei@ 售旺季，铜库存已经出现连续下降，对铜价形成支撑。未来供应方面的炒作空间已经 不大，但下行空间或有限。短期走势有企稳迹象，建议逢低做多。 助理研究员： 节后伦铝跌势放缓，但仍处于区间震荡。随着特朗普对贸易保护加码，美国商务 徐韬隐 部将宣布调查进口铝的计划，或将出台针对铝进口的限制措施。中国对电解铝行业进 0571 行整顿，或导致最多500 万吨产能关闭，去产能预期仍支持铝价偏强。近期伦铝库存 不断刷新历史新低，反映海外供应紧张格局。但国内氧化铝价格已大幅下降，对沪铝 xutaoyin@ 成本支撑有所减弱。因去年末国内新增及复产产能释放，国内一季度电解铝产量同比 楼丹庆 大幅增加，沪铝还在持续累高库存。短期在没有看到进一步的供给侧改革信息出台的 情况下，铝价将逐渐走弱。然而题材炒作仍存空间，建议观望。 假日期间伦锌小幅高开。近期锌精矿TC 低位徘徊，国内冶炼厂检修增多，据SMM 数据，4 月国内锌锭社会库存连续三周回落速度明显加快，对锌价形成支撑。但高价 已促使矿山复投产，在精矿供应未明显增加的空档期，市场预期的精炼锌短缺仍未兑 现，远月合约由溢价转为折价体现出市场悲观预期。国内方面5 月份部分企业仍将延 续检修状态，但减产效果不及预期。华北地区环保整治对镀锌消费形成打压。短期锌 基本面延续供需两淡，而当前期货贴水较大，锌价或在低位获得支撑展开反弹，但幅 度较弱，建议逢高沽空。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期