国际投资学 修订版3.ppt

现货交易与期货交易 期货交易的发展 商品期货(农产品期货---金属期货—能源期货)金融期货(外汇期货—利率期货—股指期货)各类期货品种的机理都是一样的，只是标的不同 什么是期货交易　　指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。期货交易的对象就是标准化的期货合约。 什么是期货合约 　期货合约指由期货交易所统一制订的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量实物商品或金融商品的标准化合约，一般包括　　(1)交易数量和单位条款　　(2)质量和等级条款 　 (3)交割地点条款 　(4)交割期条款　　(5)最小变动价位条款 (6)每手价格最大波动幅度限 制条款　　(7)最后交易日条款　　 期货交易的特点 　　1、合约标准化　2、交易集中化　3、双向交易和对冲机制　4、杠杆机制　5、每日无负债结算制度　6、期货名词　开盘价；当天某商品的第一笔成交价　收盘价：当天某商品最后一笔成交价　最高价：当天某商品最高成交价　最低价：当天某商品最低成交价　最新价：当天某商品当前最新成交价　买价；某商品当前最高申报买入价　卖价：某商品当前最低申报卖出价　7、期货结算价　8、涨跌停板制度 股票是一个投资的市场，具有投资的价值。而期货（股指），期权它是一个投机的市场，本身不具有投资价值。 股票：上涨获利下跌亏损，100%资金，T+1。 权证：上涨获利下跌亏损，100%资金，T+0。 期权（股指）双向获利，10%资金，T+1。  期货的本质是与他人签订一份远期买卖商品(或股指、外汇、利率)的合约，以达到保值或赚钱的目的。 如果您认为期货价格会上涨，就做多（买开仓），涨起来（卖）平仓，赚了：差价=平仓价-开仓价。 如果您认为期货价格会下跌，就做空（卖开仓），跌下去（买）平仓，赚了：差价=开仓价-平仓价。 例：某铜业公司在98年初根据资料分析，担心铜价会有较大幅度的下跌。于是该公司决定按每月4000吨的计划销售量，对其产品--电铜进行套期保值交易。 该公司在期货市场上分别以17450元/吨，17650元/吨，17850元/吨，18050元/吨，18250元/吨的价格卖出5，6，7，8，9月份期货合约各4000吨。并且该公司将当时的现货价格为17200元/吨作为其目标销售价。 在进入二季度后，现货铜价果然跌至16500元/吨，该公司按预定的交易策略，从4月1日起，对应其每周的实际销售销售量对5月份期货合约进行买入平仓。到4月末的套期保值交易结果如下： 。。。。。。。。 金融衍生工具 金融衍生工具的基本概念 金融衍生工具的分类 投资银行 从历史的发展来看，投资银行是以证券承销和证券经营为主业，参与资金配置，为投资者服务。 因此，从历史发展及其现状来看，投资银行在最广阔的范围内是资本所有权与使用权交易的中介，是确定资本最佳使用方案、最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置者。 投资银行具有沟通资金供求、优化资源配置、构造证券市场、实现生产规模化、促进产业集中的功能。 美国著名金融专家罗伯特·库恩在其所著《投资银行学》中将投资银行的定义按业务范围大小划分为以下四类： 最广泛的定义。投资银行包括华尔街大公司的全部业务，从国际承销业务到零售交易业务以及其他许多金融服务业（如不动产和保险）。 第二广泛的定义。投资银行包括所有资本市场的活动，从证券承销、公司财务到并购及管理基金和风险资本。但是，向散户出售证券和抵押银行、保险产品等业务不包括在内。如果是投资银行家为自己的账户而投资和经营的商人银行（不同于英国的商人银行概念），则应包括在内。 第三广泛的定义。投资银行只限于某些资本市场活动，着重证券承销和兼并与合并，基金管理、风险资本、风险管理不包括在内，按照公司方针主要用于支持零售业务的研究不包括在内，但包括商人银行业务。 最狭义的定义。投资银行回到它过去的原则上，严格限于证券承销和在一级市场筹措资金、在二级市场上进行证券交易。 投资银行是金融业和金融资本发展到一定阶段的产物。 首先，现代意义上的投资银行是伴随着证券信用或信用证券化下证券市场的发展而发展的。 其次，现代投资银行作为一个独立产业，则是在银行业与证券业的“融合－分离－融合”的过程中产生和发展起来的 第三，20世纪80年代以来，随着金融业向国际化、证券化、市场化、创新化、工程化、综合化方向发展，以及金融监管体系、监管手段的不断完善，金融