第12章 企业值评估.docVIP

第章　企业价值评估 2.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销100万元，经营流动资产增加480万元，经营现金增加20万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本，则股权现金流量为（　）万元。 A.862 　　　 B.802　　　 C.754 　　　 D.648 3.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是（　）。 A.预测基数不一定是上一年的实际数据 B.实务中的详细预测期很少超过10年 C.在稳定状态下，现金流量增长率与销售增长率相同 D.预测期和后续期的划分是主观确定的 4.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（　）元。 A.12.60 B.12　　　　　　 C.9 D.9.45 5. A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8％，则企业实体价值为（　）万元。 A.7407 B.7500 C.6407 D.8907 6.甲企业净利润和股利的增长率都是6％，贝塔值为0.90，股票市场的风险附加率为8％，无风险利率为4％，今年的每股净利为0.5元，分配股利0.2元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股净利为3元，预期增长率是20％，则根据甲企业的本期市盈率估计的乙企业股票价值为（　）元。 A.81.5　　　　 B.23.07　　　　 C.24　　　　 D.25 7.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.2，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（　）元。 A.16.56 　　　　 B.15.77　　　　　　 C.9 　　　　　 D.9.45 二、多项选择题 1.市盈率和市净率的共同驱动因素包括（　）。 A.股利支付率 　　　　 B.增长潜力　　　　　 C.股权成本 　　　 D.权益收益率 2.某公司2007年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2008末年经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2008年计提折旧与摊销100万元。下列计算的该企业2008年有关指标正确的有（　）。 A.购置各种经营长期资产的支出200万元 B.净经营长期资产增加100万元 C.资本支出180万元 D.净经营长期资产增加80万元 3.E公司2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2008年销售增长率为8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有（　）。 A.净投资为200万元 B.税后经营利润为540万元 C.实体现金流量为340万元 D.收益留存为500万元 4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有（　）。 A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整 B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间 C.预测期的时间范围涉及预测基期、详细预测期和后续期 D.判断企业进入稳定状态的标志只有一个，即企业具有稳定的销售增长率 5.企业进入稳定状态之后，下列说法正确的是（　）。 A.具有稳定的销售增长率 B.销售增长率大约等于宏观经济的名义增长率 C.具有稳定的净资本回报率 D.净资本回报率与资本成本接近 6.进行企业价值评估时，下列表达式正确的是（　）。 A.本期净投资＝本期净负债＋本期股东权益增加 B.股权现金流量＝实体现金流量－利息支出＋债务净增加 C.实体现金流量＝税后经营利润－本期净投资 D.如果企业按照固定的负债率为投资筹集资本，则股权现金流量＝税后利润－（1－负债率）×净投资 7.下列关于企业价值评估模型的说法不正确的是（　）。 A.现金流量折现模型的基本思想是增量现金流量原则和时间价值原则