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2008年第2期 经济经纬ECONOMICSURVEY No．22008 美元霸权和人民币国际化 张群发 (南开大学虚拟经济研究中心，天津300071) 摘要：美元霸权，就是美元在国际货币体系中的特权地位。美元霸权是由现实的国际货币体系形成的，它给美国带来了实际 的利益。世界经济格局中，美元霸权引起了许多国家特别是经济大国的抗议和挑战，欧盟和日本最为典型。结合美元霸权和欧 盟、日本对美元霸权的挑战，人民币国际化是化解中国快速发展中的经济安全问题的必由之路，特别是解决高储蓄两难问题的 必然选择。 关键词：美元霸权；人民币国际化；高储蓄两难；经济安全 作者简介：张群发(1976一)，南开大学虚拟经济研究中心博士生，主要研究方向为虚拟经济。 中图分类号：F11；F015文献标识码：A 收稿日期：2008—01—10 文章编号：1006—1096(2008)02—0042—04 的储备金越多，所以对那些赤贫国家来说，极大的变动性使得 一、美元霸权的事实 保存大量外汇储备变得越来越重要。现在，美国的国库券利 率大约为1．75％。对大部分国家来说，机会成本是很大的， 美元霸权，就是美元在国际货币体系中的特权地位。目 如果他们把钱投资于本国，可以有10％一20％的实际回报。 前，美元仍是无可争议的国际货币，美元占全球外汇储备的 这样看来，他们把钱留作储备金代价是巨大的。这些代价也 64％，外贸结算的48％和外汇交易结算的83％。美元的这种是全球储备体系的实际成本的一部分。而这些实际成本绝大 霸权地位给美国带来了巨大的利益。 部分由贫穷国家来承担，而美国由于美元的国际货币地位从 首先，美元作为国际货币使美国获得数额巨大的铸币税， 这个体系中受益。由于其他国家需要美国的国库券作为储备 从而占有了境外持币者的资源。据国际货币基金组织统计， 金，这使得美国能够以更优惠的条件得到资本。 约3750亿美元在境外流通，使其大概每年能够获益150亿美 换一个角度来看，就会发现目前的金融体系的问题之独 元，占美国GDP的0．2％。 特的一面。按照常理，富国应该向穷国输出资本。但是在现 其次，分享其他国家经济成长的结果。美国相对而言可 有的体系内，实际上是穷国向富国输出资本。如果观察当前 以不受限制地向全世界举债，却不承担对等责任。美元可以 的所有资本流动，不仅外商直接投资，而且所有的资本流动， 通过贬值，减轻外债负担，刺激出口，以改善国际收支情况。 资本的净流动是从不发达国家向发达国家流动。环顾世界， 仅在1985年3月至1986年3月的一年间美元贬值就减轻了哪个国家用透支的方式生活?这就是美国，他的贸易赤字 美国约1／3的债务。 再次，转嫁危机。当出现账户逆差时。可以通过印刷美钞 体系的话，就会发现，它非常地独特。 来弥补赤字，维持美国国民经济的平衡，将通货膨胀转嫁给其 美国能够这样悠闲自在，无非是美元在国际货币体系中 他国家特别是发展中国家。出现金融危机时，美国可以直接 的霸权地位。实际上，美国确实也在利用这种霸权地位为自 通过增加货币发行量避免信贷紧缩和信心崩溃带来的经济危 己谋取利益。例如，美国成功地利用其霸权地位向包括德国 机，将部分损失通过货币政策的变化转移到世界各地。1987在内的国际货币基金组织的其他成员国施加压力，使之同意 年，“黑色星期一”并没有给美国带来实质的经济衰退，发展 援助墨西哥，从而摆脱所谓的“墨西哥危机”；但是在东南亚 中国家却身受其害。这也是为什么其他国家，诸如1997年东出现危机时，它却没有帮到大忙。这是因为在墨西哥的危机 南亚各国，出现持