第2章 资时间价值与风险分析.pptVIP

第二章 资金时间价值与风险分析 本章阐述资金的时间价值和风险报酬是理财的基础观念。 第一节????资金时间价值 一、时间价值的概念 时间价值，又称为货币时间价值或资金时间价值，是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的价值差额。 二、时间价值的计算 １．计算时间价值时涉及的三组概念 １）单利与复利　 ２）终值与现值　 ３）一次性收付款与系列收付款　 2.单利终值与现值的计算 （1)单利终值的计算 单利终值是指现在的一笔本金按单利计算的将来价值。其计算公式为： 　　　　　 F = P + I 　　　　　 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 式中:　F——终值,即本利和； P——现值,即本金； i　——利率； n——计息期；I ——利息。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 （2）单利现值的计算 单利现值是指若干年后收入或支出一笔资金按单利计算的现在价值。其计算公式为： 3.复利终值与现值的计算 （1)复利终值公式为：F = P (1 + i)n 式中(1 + i)n通常被称为一次性收付款终值系数，简称“复利终值系数”。记为（F/P,i,n）,表示1元，利率为i , n期的复利终值，可通过查“复利终值系数表”直接获得。 （2）复利现值的计算 复利现值是复利终值的逆运算，是指未来一定时间的资金按复利计算的现在价值，或者说是为取得将来一定本利和而现在所需要的本金。复利现值的计算公式可通过复利终值的计算公式变形得来：  式中被称为一次性收付款现值系数，简称 “复利现值系数”，用符号（P/F, i, n）表示，可通过查“复利现值系数表”可直接获得。 ４．普通年金终值与现值的计算 年金(Annuity)是系列收付款的特殊形式，指相隔相同期限、收入或支出相等金额的系列款项，通常记为Ａ。  (1)??普通年金终值的计算 普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。 普通年金终值是一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和。  普通年金终值的计算公式 式中 数值通常称作“年金终值系数”， 用符号（F/A, i, n）表示，可通过查“年金终值系数表”直接获得。 （2)普通年金现值的计算 年金现值是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 式中方括号内的数值称为“年金现值系数”，记作，可查表求得 5.预付年金终值与现值的计算 预付年金是一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称即付年金、先付年金。 （1）预付年金终值的计算 预付年金终值是其最后一期期末时的本利和，是各期收付款项的复利终值之和。 式中 称为“预付年金终值系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果。通常记为[(P/A , i, n+1) -1]。 （2)预付年金现值的计算 式中方括号内的数值称为“预付年金现值系数”，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1所得的结果。通常记为[(P/A , i, n-1) +1]。这样，通过查阅“年金现值系数表”得（n－1）期的值，然后加上1便可得对应的预付年金现值系数的值。 6.递延年金和永续年金现值的计算 （1）递延年金现值的计算 递延年金是指第一次收付款时间不在第一期期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。 递延年金现值的计算方法有两种： 第一种：假设递延年金也有年金收支，先求出（m＋n）期的年金现值，再减去假设的递延期（m）的年金现值，计算公式为： 第二种方法，先把递延年金视为普通年金，求出其至递延期末的现值，再将此现值换算乘第一期期初的现值。前者按普通年金现值（n期）计算，然后按复利现值（m期）计算。计算公式为： （2)永续年金现值的计算 永续年金是指无期限支付的年金。在实际经济生活中，无限期债券、优先股股利、存本取息的奖励基金都属于永续年金。 永续年金没有终止时间，所以没有终值。永续年金的现值可以从普通年金现值的计算公式中推导出来： 7．时间价值计算中的几个特殊问题 （1）折现率的推算 三、资金时间价值的意义 1.评价投资方案是否可行的基本依据 2.企业进行生产经营决策的重要依据 3.评价企业财务管理目标是否合理的重要依据 第二节 风险分析 一、风险概述 概念：如果企业的一项活动有多种可能的结果，其将来的财务后果是不肯定的，就叫有风险。 二、风险的类别