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白石宏观-20150906-2015年8月官方制造业PMI解析：制造业PMI陷入萎缩 市场出清需政策护航.pdf
宏观研究 2015 年9 月6 日 白石资产
宏
观 2015 年8 月官方制造业PMI 解析：
研
究 宏观研究团队 制造业PMI 陷入萎缩 市场出清需政策护航
研究员：秦炜（美国）
电话：+86 21118
8 月官方制造业PMI 回落至荣枯线以下。8 月，官方制造业PMI 从年
内高位继续下滑至49.7，较7 月下滑0.3 个百分点，大幅低于 14 年
研究员：吴晓霞（欧洲、东
8 月51.1。官方制造业PMI 指数最终击破荣枯线，制造业陷入收缩
盟）
区间，制造业愈加不景气。钢铁业PMI8 月录得44.7，仍然处于萎缩
电话：+86 21116
区间，但是较7 月份上行3.7 个百分点。
中 图1 官方制造业及钢铁业PMI -%
国 研究员：李泉 （中国、新兴
市场） 制造业PMI 钢铁PMI-右
宏 电话：+86 21733 52 60
观 51.5 50
51
报 研究员 魏然 （日本、英国） 40
50.5
告 电话：+86 21719 50 30
49.5 20
49 10
48.5 0
2013-07 2013-12 2014-05 2014-10 2015-03 2015-08
资料来源：iFind，白石资产
内外需继续回落，SCFI 预示外需弱势回升。新订单指数降0.2 个百
W
h
分点至49.7，创年内新低，继续处于萎缩区间。新出口订单降0.2
i 个百分点至47.7，续创年内低点。8 月，内外需继续弱化，需求缺
t
e 口严重拖累制造业景气度。外贸先行指标SCFI 指数，连续两周回暖，
R 本周小幅上行4.14%，从指数历史低值逐渐攀升。欧洲航线运价大涨
o
c 29.1%，美西航线跌 1.69%。SCFI 指数连续回升预示出口恶化态势得
k
到阶段性修复，出口可能出现一定程度的回
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