原创力文档- 1、本文档共7页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
- 5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
- 6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
- 7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
- 8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次， 网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档
查看更多
丝绸出口龙头企业
东海证券研究所 公司研究
丝绸出口龙头企业
嘉欣丝绸（002404）
新股定价
2010 年 4 月 23 日 星期五
消费品小组 投资要点
张先萍
0218633
zxp@ 公司为丝绸行业龙头企业，拥有产业链配套、客户渠道优势、产品定位高
服装及商贸行业
执业证书编号：S0630207110042 端盈利能力较强的优势。
丝绸行业为我国的传统优势行业。10 年丝绸出口在外部需求回暖的情况
联系人：顾颖
0218638 下逐步复苏，而国内丝绸消费在消费升级的大背景下稳步增长。
dhresearch@
募投项目分析:公司计划发行 3350万股,募投资金 3.41亿用于产能扩张，
发行量(万股) 3350 预期 11 年后将逐步达产，公司的面料和成衣产能将会大幅增加，高档丝
占发行后总股本 25.09% 绸服装的占比将会提高，毛利率会有所上升。
发行后总股本(万股) 13350
建议询价区间 14-16.8 元 盈利预测和估值：我们预期公司 10/11 年的收入分别为 16.69 亿/21.37
亿元，分别增长 16%/28%，归属于母公司净利润分别为 7500万/1.08亿元，
分别增长 17.5%、43.1%，摊薄每股收益 0.56元、0.81元。参考近期中小
板上市公司和联发股份发行情况，我们建议询价区间 14-16.8元（对应 10
年 P/E25-30倍）。
风险因素：人民币升值的风险；国外经济波动的风险
盈利预测及市场重要数据 2008 2009 2010E 2011E
营业收入(百万元) 1,510 1,439 1,669 2,137
增长率 -12.9% -4.7% 16.0% 28.0%
营业利润(百万元) 82 97
文档评论（0）