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目标价格.pdf
增持 中兴商业（000715 ）：
目标价格: 区位优势明显，外延扩张有限
15.00 元
报告日期: 2010-03-22
报告摘要:
市场数据 公司简介:中兴-沈阳商业大厦是沈阳市著名的百货商场,也是国内最大的
商业零售指数 3928 百货单体店之一。2008 年中兴-沈阳商业大厦位列全国网络城市单体商场
三个月涨跌幅 10.2% 销售额排名第八位。公司专注于百货经营二十余年, 目前已在沈阳及周边
上证综合指数 3074 地区建立了良好的口碑和品牌知名度。
沪深 300 指数 3302
公司具有较大的区位优势:公司本部商场位于沈阳市最繁华的“太原街商
基础数据 圈”,地理位置优越,客流量十分丰富,是经营百货店的“黄金地段”。
每股净资产(元) 3. 45 三期项目是公司新的增长点:公司正在建造的三期项目是对中兴本部商
资产负债率(%) 32.9% 场的一次重大扩建,该项目预计 2010 年 9 月底正式开业。届时,公司本部
总股本(百万) 279 商场经营面积将扩大一倍,从而进一步巩固公司在当地的龙头地位。
流通股(百万) 278
盈利预测及估值分析: 我们预计公司 2010-2012 年收入分别同比增长
相对股价表现 19.8%、31.0%和 3.6%,EPS 分别为 0.44 元/0.66 元/0.70 元。公司目标价格
为 15 元/股,对应 2010-2012 年 PE 分别为 34 倍/23 倍/21 倍。
研究员： 重要财务指标 单位:百万元
主要财务指标 2007 2008 2009 2010 E 2011E 2012E
李项峰
营业收入 2258 2431 2642 3164 4145 4295
86218316
收入增幅(%) 6.0% 7.6% 8.7% 19.8% 31.0% 3.6%
Lixf@
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