【2016-07-25至2016-07-29】贵金属周报.PDFVIP

【2016-07-25 至 2016-07-29 】贵金属周报 内容摘要：受美联储7 月货币政策声明中紧缩信号不强及美国二季度GDP 数据大幅不及 预期刺激，金银上周止跌反弹。进入本周，大小非农数据重磅来袭，市场预期不断分化背景 下多空博弈或将升级。 回顾： 贵金属上周表现 上周（7 月25 日至29 日），受消息与数据面双重利好支撑，金银止跌反弹。具体数据 方面：伦敦金上周累涨2.11 个百分点，报收 1349.04 美元/盎司；伦敦银上周累涨3.54 个 百分点，报收20.32 美元/盎司。 国内现货方面，现货白银上周累涨3.35 个百分点，现货铂金上周累涨5.63 个百分点， 现货钯金上周累涨3.26 个百分点。 相关市场表现 股票市场方面，上周欧美股市以高位震荡为主，国内 A 股动荡。具体来看，标普 500 指数上周累跌0.06%；富时泛欧绩优300 指数上周累涨0.25%；上证综合指数上周累跌1.1%， 值得注意的是，上周三上证综合指数盘中跌幅一度逼近4%。 债券市场方面，受消息面与数据面影响，美联储加息预期降温，刺激部分资金回流债券 市场，上周美国十年期国债收益率累计下滑0.11%至 1.46%。值得一提的是，衡量市场恐慌 水平的VIX 指数上周继续滑落，表明市场恐慌情绪不高，反映出资金回流债券市场并不是单 纯受避险情绪推动。 点评 上周，美股窄幅震荡欧股小幅上涨，说明市场风险偏好情绪基本稳定，在此背景下金银 双双止跌反弹主要是受美联储7月议息会议上紧缩信号不强及以美国二季度GDP数据表现糟 糕提振。在加息信号偏温和与上周经济数据整体疲软的双重施压下，美联储加息预期再次降 温，美元指数上周失守96 整数关口重挫 1.79 个百分点，这构成了黄金上涨的主要动力。 上周要闻 7 月28 日（上周四），美联储决定继续按兵不动，并发表偏“鹰派”货币政策声明。声 明中，美联储对美国经济形势评估的措辞较为乐观，并强调了美国经济近期风险的消退。不 过，基于对7 月议息会议前经济数据普遍向好的考虑，市场预期美联储在7 月议息会议上极 有可能释放紧缩信号，从实际来看，美联储对经济形势评估的乐观措辞所释放出的紧缩信号 不及市场预期。 7 月29 日（上周五），日本央行宣布维持利率-0.1%不变，并意外宣布维持80 万亿日元 的QQE 规模不变，仅增加ETF 购买规模至6 万亿日元。整体来看，货币政策的宽松程度不及 预期，决定公布后日元对美元快速上涨2.4%。 重要因素解读 美联储7 月货币政策声明偏“鹰”程度不及预期 7 月 28 日凌晨两点，美联储如期按兵不动并发表“偏鹰”派政策声明。主要内容与变 化如下： 第一，继续维持联邦基金利率0.25%—0.5%不变，完全符合市场预期； 第二，在对国内经济形势进行评估时，美联储认为美国“劳动力市场表现强劲，经济温 和扩张”，而在6 月议息会议上美联储还用 “劳动力市场改善的步伐有所放缓”的措辞表达 了对就业市场的担忧。不过，因近期公布的非农就业、ADP 等数据大幅向好，市场已预料到 美联储对就业市场评估将偏乐观，所以美联储对劳动力市场的乐观措辞并未出乎市场意料； 第三，在对经济前景进行展望时，美联储认为 “经济前景带来的近期风险已经减少”。 在全球经济形势严峻，主要国家或地区央行相继喊话要加大刺激计划为经济保驾护航之际， 美联储认为风险出现消退的措辞在一定程度上出乎市场预期。 就内容而言，虽然美联储7 月货币政策声明“偏鹰”派，但乐观措辞主要是用在经济形 势评估与前景展望中，实际释放出的加息信号并不多。考虑到6 月非农等数据在近期表现抢 眼，市场希望美联储能在7 月议息会议上释放更多信号，但从实际来看，美联储释放的货币 紧缩信号并不明显。 7 月货币政策声明公布后，受美联储对经济描述的措辞偏乐观刺激，美元指数短线冲高， 不过随后因市场并未从7 月议息会议中获得如期的紧缩信号，美元指数冲高回落，短线一度 急挫约1 个百分点，贵金属则受货币政策声明刺激短线大涨，现货白银短短两小时内涨幅一 度超3%。 美国二季度GDP 数据继续表现糟糕 7 月29 日（上周五），美国公布二季度GDP 数据，数据显示美国第二季度实际GDP 年化 季率初值 1.2%，大幅不及预期2.6%，前值1.1%下修至0.8%。因二季度GDP 数据的糟糕表现 加剧了市场对美国经济前景的担忧，美元指数重挫 1.79%，提振金银