利好逐步兑现钢价波动将加剧.PDFVIP

研发报告 / 黑色金属 利好逐步兑现 钢价波动将加剧 一、行情回顾 1、螺纹铁矿行情走势 2 月国内钢材、铁矿价格如预期震荡回升，受供给侧改革预期的支撑，市场情绪向好，春节后伴随着终端 需求的启动，期现价格同涨，但在旺季预期兑现时，中间流通环节增库以及下游需求释放放大价格弹性，期货 表现不及现货，造成节后基差明显走强。钢厂方面，订单情况良好，库存压力不大，在高利润的驱动下，生产 积极性较高。总体来看，2 月行业运行基本符合预期，钢价受供需面好转的支撑震荡走高。截止2 月27 日收 盘，螺纹钢期货主力rb1705 合约较1 月末上涨4.99%至3537 元/吨，上海三级螺纹钢现货上涨11.4 %至3600 元/吨（图1）。同期铁矿石期货主力i1705 合约上涨7.95%至712.5 元/吨，日照港PB 粉湿基含税车板价价格 为715 元/吨（图2），普氏铁矿石指数（62%）上涨8.6%至90.6 美元。 图 1:螺纹钢期现货价格走势图 图 2:铁矿石期现价格走势图 资料来源:WIND 资讯 银河期货钢铁事业部 2、宏观以及行业数据 （1）1 月份中国PPI 连续第5 个月上涨，同比涨幅达6.9%，比上月扩大1.4 个百分点,为2011 年8 月以 来的最大涨幅；CPI 同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4 个百分点,涨幅也超出预期。 研发报告 / 黑色金属 （2）1 月末，广义货币(M2)余额157.59 万亿元,同比增长11.3%，增速与上月末持平，比去年同期低2.7 个百分点；狭义货币(M1)余额 47.25 万亿元,同比增长14.5%，增速分别比上月末和去年同期低6.9 个和4.1 个百分点。当月人民币贷款增加2.03 万亿元，同比少增4751 亿元。 （3）初步统计，2017 年 1 月份社会融资规模增量为3.74 万亿元，分别比上月和去年同期多2.1 万亿元 和2619 亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加2.31 万亿元，同比少增2237 亿元；对实体经济 发放的外币贷款折合人民币增加126 亿元，同比多增1853 亿元。 （4）财政部PPP 中心13 日对外公布全国PPP 综合信息平台项目库第5 期季报，披露了最新的PPP 各项数 据。季报显示，截至2016 年12 月末，全国入库PPP 项目共计11260 个，投资额13.5 万亿元。其中，已签约 落地1351 个，投资额2.2 万亿元，落地率31.6%。 （5）发改委15 日召开新闻发布会透露，截至2016 年底，12 大类重大工程包已累计完成投资79203 亿元， 已开工48 个专项、507 个项目。2017 年1 月，发改委共审批核准固定资产投资项目18 个，总投资1539 亿元。 这些项目主要集中在水利、交通、能源等领域。 （6）中汽协：中国1 月份汽车销量报252 万辆，同比增长0.2% （前值增长9.5%）。1 月份乘用车销量报 222 万辆，同比下跌1.1% （前值增长9.1%）。 （7）从2 月15 日至3 月15 日，环境保护部将会同有关省份，赴京津冀及周边18 个城市，开展2017 年 第一季度空气质量专项督查。这 18 个城市是北京市，天津市，河北省石家庄、廊坊、保定、唐山、邯郸、邢 台、沧州、衡水市，山西省太原、临汾市，山东省济南、德州市，河南省郑州、鹤壁、焦作、安阳市。 图 3:工业增加值当月同比 图 4:固定资产投资完成额累计及同比 资料来源:WIND 资讯 银河期货钢铁事业部 研发报告 / 黑色金属 二、钢材方面 1、产能利用率或继续回升 供需关系好转 据中钢协统计，1 月重点钢企粗钢日均产量165.1 万吨 ，环比12 月日均降3.87 万吨，降幅3.87%；同比 2016 年1 月日均增12.2 万吨，同比增8%。受利润驱动，钢企春节期间维持正常生产，高炉开工率维持平稳运 行。从国内粗钢供需平衡表来看（表 1），2017 年 2