中国宏观经济形势与政策2008-2009.doc

分报告 1： 中国宏观经济形势与政策：2008-2009 年 Chinas Macroeconomic Situation and Policies：2008-2009 内容摘要：2008 年，中国经济能够在将核心 CPI 指数通货膨胀率控制 在 2%以下的同时实现接近 10%的实际 GDP 增长速度。然而，中国经济景气从 2008 年起转折下行，已经进入本次经济周期的收缩阶段。2009 年，中国宏 观经济管理应该在长期中性的需求管理原则指导下，建立以促进国内投资需 求为核心的政策体系，采取适度扩张的财政政策和货币政策，启发国内需求 与国外需求以及消费需求与净出口需求对经济增长的全面拉动作用，在中国 经济景气进入收缩阶段后防止萧条形态。 中国经济具有投资驱动的内生增长性质，从而其潜在国民收入增长容 纳实际国民收入增长的滞后效应。由于 2004-2007 年间中国实际国民收入的 高速增长已经通过滞后效应大幅度提升潜在国民收入，中国经济增长速度的 过度减缓可能产生明显的负向国民收入缺口。同时，中国经济波动的主要需 求驱动力量已经从 1982-1993 年间的内部消费需求与投资需求转变为1994- 2007 年间的外部净出口需求，必然通过国际贸易途径而耦合美国经济波动， 严重其经济周期的内在收缩倾向。 中国通货膨胀机制完成从高核心通货膨胀率向低核心通货膨胀率的历 史性转变。由于重型化的产业结构、严格的环境保护标准与完善的国有产权 制度，难以避免资源性产品价格的结构性上涨。不过，在竞争性市场体系支 持下的技术进步，能够沿产业链方向逐级吸收资源性产品价格上涨影响，基 本消除中国通货膨胀的资源成本推动因素。中国经济已经并且将继续呈现从 PPI 指数到 GDP 平减指数到 CPI 指数递减的通货膨胀动态结构，保持较为温 1和的 CPI 指数核心通货膨胀率 面临高储蓄倾向的国民收入分配结构，中国宏观经济政策设计应该遵 循凯恩斯主义路线，实现高储蓄向高投资的有效转化，以充分积累的资本存 量与相对短缺的劳动力互补而支持未来老龄社会。在弥合总需求大于总供给 的可能通货膨胀缺口时，中国需求管理不仅存在硬着陆与软着陆的政策选 择，而且存在正向软着陆与反向软着陆的政策选择。中国需求管理应该建立 最高可持续增长率目标的政策指导线，并且面临持续扩展而实时未知的潜在 总供给能力，应该采取微撞的操作模式，通过间歇性增加总需求而跟踪潜在 总供给前沿。 22008 年，中国经济景气进入本次经济周期的收缩阶段，在将核心 CPI 指数通货膨胀率控制在 2%以下的同时实现略低于 10%的实际 GDP 增长速度。 2009 年，中国宏观经济管理应该在长期中性的需求管理原则指导下，建立 以促进国内投资需求为核心的政策体系，采取适度扩张的财政政策和货币政 策支持经济增长。 一、中国宏观经济指标预测 中国经济在经历 1991-2001 年间的完整波谷—波谷经济周期后，从2002 年 起重新进入本次经济周期的扩张阶段，连续呈现高经济增长与低通货膨胀的良 好运行格局。经过 2003 年与 2004 的恢复性和补偿性增长，中国经济景气在 2005 年完成从经济萧条到经济繁荣的周期形态转换，在2006 年继续强劲扩张，最终 在 2007 年度达到本次增长型经济周期波峰。 从 2007 年下半年起，中国经济景气转折下行。特别是进入 2008 年上半年 后，加强宏观调控与从紧货币政策的先后施行，人民币实际汇率的持续升值， 以及美国经济次贷危机向全球经济与中国经济的逐渐扩散，其投资需求与净出 口需求紧缩效应显现，与中国经济周期的内在收缩倾向叠加，共同导致中国实 际 GDP 增长速度逐季减缓。2008 年，中国经济能够在将核心 CPI 指数上涨率控 制在 2%以下的同时实现接近 10%的实际 GDP 增长速度。然而，中国经济景气将 从 2008 年起进入本次经济周期的收缩阶段。 2009 年，中国宏观经济管理应该在长期中性的需求管理原则指导下，建立 以促进国内投资需求为核心的政策体系，采取适度扩张的财政政策和货币政策， 启发国内需求与国外需求以及消费需求与净出口需求对经济增长的全面拉动作 用，在中国经济景气进入收缩阶段后防止萧条形态。这样，在 2008 年实际 GDP 水平略高于潜在 GDP 水平而实际 GDP 增长速度略低于潜在 GDP 增长速度的基础 上，避免 2009 年实际 GDP 增长速度过分低于潜在 GDP 增长速度，从而使得 2009 年实际 GDP 水平平稳回归潜在 GDP 水平。 依据中国人民大学中国宏观经济分析与预测模型—CMAFM 模型，分年度预 测 2008 年与 2009 年中国宏观经济运行的基本形势，其主要预测结果如表 1 所 示。其中，2009 年预测的主要宏观