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证 券 投 资分 析 这门课能给我们带来什么？ 点金术？ “有效市场假说”的几点推论 在媒体上发布的投资选股建议都是无效的！ 投资者获得选股建议信息是无成本的。根据无套利原则，无成本就无收益！ 提出选股建议的专家也没有成功的把握。 内幕信息往往不是内幕。跟庄无效！ 成功的证券投资需要 …… 证券投资是一门科学，也是一种艺术，是一件知难行易的事 。 成功的证券投资需要： 对证券市场的深入了解 理性的投资策略 严密的分析能力和精确的计算 基础知识 教材 1、证券投资分析，证券业从业资格考试统编教材，中国财政经济出版社，2010 2、吴晓求，证券投资学（第三版），北京：中国人民大学出版社，2009 参考书目 1、李向科编著，证券投资技术分析（第三版），北京：中国人民大学出版社，2008 2、张龄松，罗俊编著， 股票操作学（第二版），北京：中国大百科全书出版社，2000 3、[美]戈登·J ·亚历山大，威廉 ·F·夏普，杰弗里·V·贝利著，赵锡军等译，投资学基础（第3版），北京：电子工业出版社，2003 4、[美]约翰·墨菲（John J. Murphy）著，丁圣元译，期货市场技术分析，北京：地震出版社，2002 教学内容 考核方式 教学目的 使学生能： 理解和掌握证券投资的基本概念和原理 掌握证券投资分析的基本方法和技巧 具备一定的技术分析能力和实际操作能力 当人们谈论证券投资的时候，你想到了什么？ 基本概念一 什么是证券（security）? 各类记载并代表一定权利的法律凭证 分为有价证券和无价证券（凭证证券） 无价证券本身不能使持有人或第三者取得一定收入，如粮票。 有价证券标有票面金额，证明持有人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖。 有价证券：广义和狭义 有价证券：广义和狭义 商品证券是证明持有人有商品所有权或使用权的凭证 e.g.提货单，货运单 货币证券是本身能使持有人或第三者取得货币索取权的凭证 e.g.商业汇票，银行汇票，支票 资本证券是由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券 e.g.股票、债券 投资的概念 威廉·夏普《投资学》： 投资是为了获得可能但并不确定的未来值（Future value）而作出牺牲确定的现值（Present value）的行为。 ——William F.Sharpe 1990年诺贝尔经济学奖得主 投资的概念 斯蒂格利茨《经济学》： 广义地讲，投资是指为了得到回报而购买一种资产”。 ——Joseph E. Stiglitz 2001年诺贝尔经济学奖得主 投资的类型 根据投资对象和结果的不同，广义的投资包括： 实物投资——以实物资产（如土地、机器、厂房等）为投资对象 金融投资——以金融资产（如股票、债券、衍生金融产品等）为投资对象 概念辨析 实物资产：指经济生活中用于生产物品和提供服务的资产，即创造收入的资产。 实物资产代表一个经济的生产能力，决定一个社会的财富。 金融资产：是对实物资产的要求权，定义实物资产在投资者之间的配置。 金融资产不代表社会财富。 金融资产在经济中的作用 实现所有权和经营权的分离； 促进社会资源的合理配置，使资金流向具有好的投资机会的企业； 代表持有者的财富，使个人的现实消费与现实收入相分离 。 思考题 假设你发现一只装有100万人民币的宝箱 A、这是实物资产还是金融资产？ B、社会财富会因此而增加吗？ C、你会更富有吗？ D、你能解释你回答B和C问题的矛盾吗？ 金融投资的分类 间接金融投资 投资者的资金以存款的形式存在； 从筹资者的角度看，又可称为间接融资； 其中介机构主要是商业银行。 直接金融投资 以购买股票、债券、商业票据等形式进行投资； 从筹资者的角度看，又可称为直接融资； 其中介机构是证券公司。 直接融资与间接融资 对投资概念的理解 主体性：投资总是一定主体的经济行为 收益性：投资的目的在于获得收益 时间性：要投资就必须牺牲当前的消费 货币的时间价值 风险性：未来可能得到的收益是不确定的 投资的风险价值 观念1：货币的时间价值 概念 Zvi Bodie Robert C.Meton： 货币的时间价值（TVM）是指当前所持有的一定量货币比未来获得的等量货币具有更高的价值。 为什么货币具有时间价值？ 货币可用于投资，获得利息，从而在将来拥有更多的货币量。 货币的购买力会因通货膨胀的影响而随时间改变。 一般来说，未来的预期收入具有不确定性。 货币时间价值的计算 定义