货币政策传递机制.pptVIP

（三）外在时滞及其测算方法 外在时滞，是指自货币当局和金融机构在采取货币政策行动和变化信用供给量之后到经济真实产生预期影响的时间过程。 外在时滞包括决策时滞和生产时滞。 外在时滞的长短 ，主要取决于如下因素 ： 1．投资者和消费者对市场变化及信息的反应敏感程 度 2．货币政策实施中的经济管理体制 3．经济发展水平及宏观或微观经济背景 4．内在时滞 5．货币政策力度的大小 6．货币政策实施中所选择的时机 7． 社会公众的预期 二、货币政策的效应及其决定因素 所谓货币政策效应，是指货币管理当局推行一定的货币政策之后， 社会经济运行所作出的现实反应。 “货币政策效应”与“货币政策目标”有何不同？ 货币政策的有效性——货币政策效应与货币政策目标之间的偏离程度，即货币政策目标是否实现以及在多大程度上得以实现。 决定货币政策有效性的因素： 1.货币政策传导要素对政策有效性的影响 ⑴货币政策构成要素 最终目标 中介目标 操作目标 政策工具 ⑵货币政策传导主体 中央银行 商业银行 企业和个人 ⑶货币政策传导载体——金融市场 正面影响 负面影响 2.其他因素对货币政策有效性的影响 经济周期阶段 政治因素 影响货币政策的取向 影响币政策的稳定性 影响币政策的时滞 财政政策 金融创新 对货币政策中介目标的影响 对货币政策操作目标的影响 对货币政策政策工具的影响 对货币政策传导机制及效果的影响 国际因素 对货币政策目标设置的影响 对货币政策中介目标的影响 对货币政策政策工具的影响 对货币政策效果的影响 三、货币政策效果的衡量 总目标是否实现的角度 从实质经济是否增长的角度衡量 四、我国货币政策的有效性分析 （一）文献综述 1.西方经济学关于货币政策有效性的争论 凯恩斯学派 货币学派 理性预期学派 2.中国经济学界关于货币政策有效性的观点 认为货币政策的作用有所高估甚至否定货币政策的有效性 认为货币政策的作用具有非对称性 对货币政策的有效性持肯定态度 （二）我国货币政策有效性的评价标准 通常对广义货币供应量 M2 与国内生产总值 GDP 以及居民消费价格指数 CPI 之间的关系进行分析，得出货币供应量、经济增长和物价的动态特征 ，从而揭示我国货币的性质并判断货币政策的有效性。 （三）我国货币政策有效性的表现 首先 ,我国广义货币供应量绝对规模逐年扩大 ,增长速度较快； 其次，GDP绝对规模逐年扩大 ,增长速度较快； 最后，我国物价波动相对较为频繁。 第一阶段 第二阶段 第三阶段 M2 1990-1994年货币扩张 1995-2000年货币紧缩 2001-2008年有增有减 GDP 1990-1994年经济加热 1995-1999年经济冷却 2000-2008上半年 经济稳定增长 CPI 1990-1995年通货膨胀 1996-2002年的通货紧缩 2003年至今物价企稳 广义货币供应量、国内生产总值以及居民消费价格指数的阶段性 （1990—2008年） （四）结论 M2 、GDP以及CPI之间呈现出大体一致的波动关系 我国货币政策的制定与实施具有很强的阶段性特征。 我国货币兼具中性和非中性的特征。 我国制定和实施的货币政策是有效的。 在实施适度宽松的货币政策时,应注意 ： 首先,应考虑货币政策规则,尽量减少中央银行的相机抉择； 其次,密切关注通货膨胀预期变化； 再次,应注意与其它政策的搭配 ； 最后,应注意政策传导渠道的通畅 。 货币政策传导机制示意图 一、货币政策传导机制的一般模式 二、货币政策中介指标的选择 通常认为中介目标的选取要符合如下五个标准： （一）可控性 （二）可测性 （三）相关性 （四）抗干扰性 （五）与经济体制、金融体制有较好的适应性 第九章 货币政策与宏观调控 第三节 货币政策的传导机制和中介目标 中介目标和操作目标 三、货币政策时滞 第九章 货币政策与宏观调控 第三节 货币政策的传导机制和中介目标 第四节 货币政策效应 （一）外部效应指标 1．反映总体社会经济状况的指标 2．反映通货膨胀程度的指标 （二）内部效应指标 1．反映货币供给数量及结构变化的指标 2．反映币值情况的指标 一、货币政策的效果检验 第九章 货币政策与宏观调控 第四节 货币政策效应 二、货币政策的有效性 （一）货币政策与经济增长 （二）货币政策与其他宏观经济政策的配合 1. 货币政策与财政政策的配合 2 .货币政策与收入政策和产业政策的配合 第九章 货币政策与宏观调控 第四节 货币政策效应 三、改革开放以来我国的货币政策实践 （一）关于货币政策的宏观经济目标 （二）关