K12体制内市场待挖掘,教育信息化发展正当时.PDFVIP

增持 ——维持 证券研究报告/行业研究/行业深度报告 ` 日期：2016 年08 月16 日 行业：教育 K12 体制内市场待挖掘，教育信息化发展正当时 [Table_Author] 分析师： 张涛  主要观点 Tel ： 021 K12 体制内市场是有待挖掘的金矿。我国中小学在线教育市场 E-mail ： zhangtao@ [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870510120023 2013-2018 年 CAGR 为 35.2% ，高于在线教育行业整体增速水平 研究助理： 周菁 （19.5%）。但目前K12 在线教育渗透率较低，2014 年仅为7.5%，体 Tel ： 021 制内庞大的用户群体尚未“触网”，K12 教育的在线化程度有很大的发 E-mail ： zhoujing@ 展空间。我们认为，在教育部严禁中小学校老师校外补课的背景下， SAC 证书编号：S0870116060005 K12 在线教育“进校”能有效解决互联网教育师资匮乏的痛点。同时， 从体制内to B 的教育信息化切入to C 的在线教育，用户导流精确，教 行业经济数据跟踪 学应用场景频次高，用户粘性更强，家长付费意愿更高。 2014 年全国教育经费投入 （亿元） 32,806.6 教育信息化成 “进校”最佳方式。比较互联网教育模式，我们认为教 同比增长 8.04% [Table_IndustryData] 育信息化2B2C 模式在抵达终端用户和用户付费意愿方面有优势。考 2014 年国家财政性教育经费（亿元）26,420.7 虑到教育信息化在促进教育公平和推进教育现代化所起的作用，政策 同比增长 7.89% 轮番出台推动其建设，其中K12 教育信息化是重中之重。从需求侧来 2015 年全国K12 在校生（亿人） 1.80 看，B 端教育信息化受益于财政经费投入持续增长，据估算，预计2016 2015 年全国K12 专任教师（万人） 1,085.6 2016H1 在线教育用户数（亿人） 1.18 年我国B 端教育信息化的财政经费投入规模约为2,420 亿元；C 端在 2016H1 手机在线教育用户数（万人） 6,987 线教育消费需求增长，2016 年中小学生的家长选择在线教育产品的比 例增长至 51.5%。教育信息化的软硬件产品前期存在较大的研发投入 [Table_QuotePic] 费用，后期运营维护产生的边际成本则较低，因此技术服务商的毛利 近6 个月行业指数与沪深300 比较 率通常能维持较高水平，盈利能力较强。 教育信息化发展四大趋势：深化应用、并购整合、平台入口、数据驱 动。（1）2015 年，保守估计我国网络学习空间注册率仅为27% ，远低 于中小学校互联网接入率 （87%）和多媒体教室普及率 （80%），未来 将通过人人通深化C 端的教育应用，加快C 端的渗透与变现；（2 ）教 育信息化企业区域性布局、本地化经营的模式使得行业处于高度分散 的格局，并购将助推企业实现区域扩张，行业整合之下将迅速形成全