杜邦分析法在烟台万华的应用.doc

[摘 要] 传统的财务评价指标多是从某一特定角度反映企业的财务状况及经营成果，难以做到全面评价,而仅靠观察财务报表又无法洞察企业财务状况的全貌。为此，需要运用一种方法，将相互关联的指标同财务报表结合起来，进行综合性的分析评价，从而全面体现企业总体财务状况并反映出指标之间、指标同报表之间的内在联系。杜邦分析法(The Do Pont Analysis Method) 就是这样一种综合分析方法。现针对烟台万华连续3年的财务报表，运用杜邦分析法对该公司偿债能力、营运能力和盈利能力进行综合的分析与评价，提出相应的对策与建议同时指出该分析方法的不足与改进之处。 [关键词] 杜邦分析法；财务指标；烟台万华  目 录 一、杜邦分析法简介 1 （一）杜邦分析法 1 （二）杜邦分析法的特点 1 （三）对杜邦分析法的分析 1 1.股东权益报酬率是杜邦分析系统的核心 3 2.资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率 3 3.从企业销售方面的分析 3 4.在企业资产方面的分析 3 二、杜邦分析法在烟台万华财务分析中的应用 4 （一）各财务指标计算与分析 7 1.净资产收益率分析 7 2.总资产净利率分析 7 （二）综合评价 12 三、对于烟台万华的改进建议 12 （一）提高存货周转率 12 （二）提高销售净利率 13 1.提高销售收入 13 2.降低各种成本费用 13 （三）加强资产管理，提高营运能力 13 1.短期的影响 13 2.长期的影响 13 参考文献 14 财务管理是公司管理的核心之一，如何实现股东财富最大化或公司价值最大化又是财务管理的中心目标。任何一个公司的生存与发展都依赖于该公司能否创造价值。公司有实现企业价值最大化的责任，出于向投资者(股东)解释经营成果和提高经营管理水平的需要，公司需具备一套实用、有效的财务指标体系，以便据此评价和判断企业的经营绩效、经营风险、财务状况、获利能力和经营成果。杜邦分析法是一种典型实用的财务综合分析法，通过杜邦分析，可以对企业的财务状况有一个比较全面的了解，从而可以更加客观的反映企业的财务状况。 一、杜邦分析法概述 （一）杜邦分析法 杜邦分析法是由美国杜邦公司创造的财务比率指标分析模型。杜邦体系分析法是一种对财务比率进行分解的方法，不是另外建立新的财务指标。该方法关键是建立完整的、连贯的财务比率体系，并确定总指标即所谓龙头指标，然后运用指标分解的办法建立起各个指标之间的相互联系，最后通过数据的替代，确定各从属指标变动对总指标的影响。这种方法是以股东权益报酬率为龙头，以总资产收益率为核心，构成一个揭示影响公司获利能力的完整的财务指标分析体系。 杜邦分析法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标——净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 （二）杜邦分析法的特点 杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 （三）对杜邦分析法的分析 杜邦分析法中净资产收益率受三类因素影响： 营运效率，用利润率衡量； 资产使用效率，用资产周转率衡量； 财务杠杆，用权益乘数衡量。 净资产收益率=利润率（利润÷销售收入）×资产周转率（销售收入÷资产）×权益乘数（资产/权益） 净资产收益率是净利润与平均净资产的百分比，也叫净值报酬率或权益报酬率，它综合体现了企业资产使用效率和融资状况。 图1 杜邦分析图 注:权益乘数表示企业的负债程度,权益乘数越大,企业负债程度越高。 如图1 所示，净资产收益率=总资产净利率×权益乘数 而且:总资产净利率=销售净利率×总资产周转率 所以:净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 从公式中看，决定净资产收益率高低的因素有三个方面：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。这样分解之后,可以把净资产收益率这样一个综合性指标发生升降变化的原因具体化，比只用一项综合性的指标更能说明问题。 权益乘数可直观地反映出企业每拥有1 元自有资金所能扩展出来的资产规模。销售净利率指标反映企业每1元销售收入可实现的净利润，进一步我们可从销售额和销售成本两个方面展开该指标高低的因素分析。总资产周转率是反