第九章 对外长投资.pptVIP

一、债券评价 二、股票评价 三、证券投资组合 * 第九章 对外长期投资 * 第一节 证券投资评价 1、投资特点：债权性投资、购买力风险较大、收益较稳定、 波动性较小、市场流动性好。 2、债券分类：政府债券、金融债券、公司债券。(其他分类) 3、债券价值计算： (固定i,定期利息, 到期还本) (一次还本付息，单利) (折现债券) 某企业2003年1月1日购买面值为1000元的债券,其票面利率为8%,期限为5年,每年付息一次,当时的市场利率为10%,债券的市价为900元.问该企业应否投资于此债券? 4、债券投资收益率：(转让价差、利息收入) 一定时期债券投资收益与投资额的比率。 (单利附息债券) (复利附息债券) (单利贴现债券) (复利贴现债券) R —— 债券年投资收益率 债券到期投资收益率 —— I(内涵报酬率） 例：某公司某年2月1日平价购买面额1000元的债券，票面利率 为8%，每年2月1日支付利息，并于5年后1月31日到期。 该公司持有该债券至到期日，求其到期收益率。 5、债券市场价格的影响因素 6、传统债券投资的风险 1、投资特点：股权性投资、购买力风险较小、收益较高、 波动性较大、收益不稳定。 2、股票价值计算：(股利、资本利得) (基本模型) ① (短期持有，准备出售) ④ (长期持有，股利固定增长) ③ (长期持有，股利稳定不变) ② 3、股票投资收益率 ① 不考虑资金时间价值： ② 考虑资金时间价值： (买价) 4、股票价格影响因素 宏观经济形势、通胀、利率、汇率、经济政策、 公司自身、市场、政治等因素。 1、某公司去年每股支付股利2元，某投资者预计该公司股利将按5%的固定比率增长，该股票的β系数为1.2, 市场无风险报酬率为8%,所有股票平均报酬率为14%。 要求： （1）计算投资于该股票的风险报酬率； （2）计算投资于该股票的必要投资报酬率。 （3）该股票的市场价格为多少时，投资者才会购买？ （4）若该股票目前市场价格为每股15元，试计算投资者投资于该股票的到期收益率。 2、甲公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上股票的平均报酬率为12%，要求：　　 (1)计算公司股票的预期收益率。 　　 (2)若股票为固定成长股，成长率为4%，预计一年后的股利为1.4元，则该股票的价值为多少?　　 (3)若股票未来三年股利零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，成长率为4%，则该股票的价值为多少? (1)根据资本资产定价模型公式：　 股票预期收益率=8%+1.5×(12%-8%)=14%(2)根据固定成长股票的价值计算公式：　 该股票价值：1.4／（14%-4%）=14元(3)根据非固定成长股票的价值计算公式：　 该股票价值 = 1.5×(P／A,14%,3) + {[1.5×(1+4%)]／(14%-4%)}×（P/S,14%,3） =1.5×2.3216+15.6×0.6750=3.48+10.53　=14.01元 宏观因素 （搞清楚每个因素对其具体的影响） ? 因 素 股 价 1.经济增长与经济周期分析 增长（衰退） 上涨（下跌） 2.通货膨胀分析 适度（过度） 有利（不利） 3.利率水平分析 上调（下调） 下跌（上涨） 4.汇率水平分析 波动大 下跌 5.货币政策分析 松（紧） 上涨（下跌） 6.财政政策分析 松（紧） 上涨（下跌） 产业分析 ? 初创期 成长期 成熟期 衰退期 市场表现（价格） 大幅波动 快速上扬（长期）中、短期波动 适度成长 低价 1、生命周期阶段分析 2、产业的市场表现分析 1、 组合策略：低风险组合、高风险组合、适中组合。 2、 组合分析： ① 组合管理：确定投资目标、选择证券、适时监控。 ② 组合方法： A. 选取足够数量法 B. 风险等级组合法 C. 负相关组合法 D. 多期限组合法