第六章 信用风险管理.ppt

五、信用风险转移的风险及其管理 （一）信用风险 由于信用风险转移交易基础资产的复杂性，参与者面临的信用风险进而对信用风险的管理也变得更加复杂。 首先，参与者的信用风险不仅包括由贷款或OTC衍生工具产生的直接风险暴露，还包括在信用风险转移交易中由于出售保护而对同一债务人产生的间接信用暴露。 第二，在交易信用风险转移产品特别是结构性产品中（如Synthetic CDOs），基础资产往往是一个资产组合，这样管理信用风险就要考虑资产组合中不同资产的相关性问题。 第三，当信用风险转移交易的基础资产为资产组合时，参与者的风险暴露会因组合是固定结构还是可变结构而不同。 （二）交易对手信用风险 为了限制交易对手风险，购买信用衍生产品的机构应该认真评估实际债务人和信用衍生产品卖方之间的关系。信用衍生产品买方应该寻找与风险敞口的违约相关性最低的信用衍生工具卖方作为合同对象。 （三）法律风险 （四）操作风险 （五）市场流动性风险 结束 （四）LGD预测方法的发展 1．历史数据回归分析法 根据违约资产的LGD历史数据和理论因子模型应用统计回归分析和模拟方法建立起预测模型，然后将特定项目相关数据输入预测模型中得出该项目的LGD预测值。 最为典型的是穆迪KMV公司的LossCalc模型（2002，MOOD’S KMV）。 2．市场数据隐含分析法 从市场上尚未出现违约的正常债券或贷款的信用升水幅度中分析得出隐含的风险信息（包括PD和LGD） 主要应用复杂的资产定价模型，也需要充足的数据来支持这种复杂的分析。目前，在债券定价和信用衍生产品定价中有一定的应用，在银行贷款风险中则应用较少。 3．清收数据贴现法 比较适宜于估算银行贷款的LGD 六、结论 对于我国而言，开展LGD研究对以下几方面有重要意义： 加强信用风险管理，建立现代银行内部评级体系； 有效甄别不良资产和信贷损失成因中的信用风险因素和操作风险因素，进而进行有的放矢地操作风险管理和信用风险管理； 准确计量经济资本与准备金需求，进而提高资本充足率； 不良资产的处置与回收； 促使我国银行管理与国际接轨，进而有利于开展国际合作和业务发展 我国必须尽快从以下几个方面创造有利于LGD研究的条件，促进LGD研究的发展。 首先，加强不良贷款回收的制度和法律建设、完善企业破产清算的法律程序和环境； 其次，各银行自身要重视对LGD的数据积累，尽早开始建立LGD数据库； 再次，由监管机构或第三方独立机构牵头开展银行间LGD数据共享与合作研究； 最后，积极发展公司债券市场，建立LGD分析的市场基准。 第五节 信用组合管理 一、组合管理及其在传统银行管理中的应用 二、信用组合管理的兴起 三、信用组合管理的目的和实现机制 四、信用组合管理的工具 五、信用组合管理的影响 六、信用组合管理面临的问题和挑战 信用组合管理的发展对银行的影响: 从注重业务量和市场份额增长转变到关注金融机构的资本与价值 从只注重单个产品自身的信用风险管理转变到注重单个产品对整个金融机构信用组合的风险水平和价值增长的影响 从成本－收益－资金管理转变到风险－价值－资本管理 从基于实现损益的业绩衡量转变到基于经过风险调整的业绩衡量 从单项产品的分隔管理转变到覆盖包括所有表内和表外信用业务和产品的组合管理 从被动的准备金计提和资本吸收损失的管理转变到积极主动的风险定价和对冲调整的管理 从被动地适应风险的变化到主动的调整风险的变化 一、组合管理及其在传统银行管理中的应用 1952年马柯威茨提出现代资产组合管理理论 现代资产组合管理理论在信贷投资领域应用长期落后于有价证券投资领域,主要原因在于信用投资组合和有价证券投资组合由于产品构成的性质不同而具有不同的特征: 首先，信用产品面临的主要是信用风险，其在损失分布上呈现明显的偏态和肥尾分布特征，不能采用正态分布来量化信用风险 第二，贷款等信用产品持有期限长，导致了流动性差，信用组合调整比较困难，也导致了信用组合调整期限较长，风险计量模型要求的数据观察期更长。 第三，信用产品的流动性比较差不能采用有价证券投资分析中常用的盯市，即按市计价的估值方法。 最后，可用于信用风险分析的数据稀少。 二、信用组合管理的兴起 信用组合管理的兴起可以从管理需求、实现条件和监管要求以及信用组合管理的功能和优越性四个方面来进行分析： 首先，从管理需求上看，随着资本市场和非银行金融机构的发展和银行业面临的竞争加剧，银行要求准确计量单笔业务对银行整体信用组合的风险影响以及在此基础上进行科学合理的多样化分散风险的需求越来越强烈；随着贷款二级市场的发展，分析现有信用产品风险变化对整个组合的影响也越来越重要。 其次，从信用组合管理实现条件方面看，90年代信用风险计量获得迅速发展，为信用组合管理提供了有力的量化分析工具，同时，信用