德尔未来的石墨烯魅影教案分析.docx

证券市场红周刊 2016年4月26日 德尔未来的石墨烯魅影 ■本刊特约 诸法空相 德尔未来(002631.SZ)于今年3月24日发布了《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金报告书》(草案)，拟计划以每股16.28元的价格发行股份并支付现金的方式，购买博昊科技70%股权及烯成石墨烯79.66%股权，并募集配套资金。核算下来,博昊科技整体估值高达5.19亿元,而烯成石墨烯整体估值为3亿元。 根据收购报告书披露的信息，博昊科技和烯成石墨烯的主营业务均与石墨烯相关，被贴上了新材料的高新技术标签，德尔未来披露这两个收购对象都是“在相关领域内具有领先优势的企业，能够有效提升上市公司在石墨烯新材料领域的市场地位”。然而事实上，笔者通过分析被收购公司博昊科技和烯成石墨烯的相关经营、财务数据，发现收购愿望是美好的，但现实却很残酷，两家公司在经营中均存在多处疑点,值得分析。 博昊科技多处疑点缠身 博昊科技原本是德尔未来的参股公司，在2015年2月被上市公司德尔未来以7135.5万元增资参股时，其整体估值还仅为23785万元，尚不足此次德尔未来再次收购时的5.19亿元一半,也就是说，在短短的一年时间内，博昊科技其他股东的持股价值就上涨了一倍以上。如果说博昊科技是一家持续健康发展的企业,这种升值幅度尚可接受,但如果不是,则德尔未来对其采取的高溢价购入方式就值得探讨了。 1、关联交易有