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森马股份有限公司财务报告 分析结构 企业概况 浙江森马服饰股份有限公司是一家以虚拟经营为特色、以系列成人休闲服和儿童服饰为主导产品的品牌服饰企业。连续12年被评为中国服装行业销售、利润双百强，中国民营企业500强，位居中国服装行业竞争力10强，是中国服装行业优势企业之一。 2011年3月，森马服饰在深交所中小板成功上市，成为市值领先的服饰类上市公司。 公司旗下目前拥有“森马”和“巴拉巴拉”两大服饰品牌“森马”品牌创立于1996年，产品及品牌定位于年轻、时尚、活力、高性价比的大众休闲服饰，该品牌曾荣获中国驰名商标、中国名牌、国家免检产品和中国服装品牌营销大奖，是中国休闲服饰领先品牌。“巴拉巴拉”品牌创立于2002年，定位为专业、时尚童装，巴拉巴拉”品牌的市场占有率和品牌知名度都居国内童装品牌之首，被誉为“创造了中国童装品牌的发展奇迹”。 行业分析 今年以来中国纺织业的经济运行总体呈低速平稳发展状态，前10个月中国纺织全行业工业增加值同比约增长9%，较上半年略有回落。其中，纺织业同比增长9%，比上半年减缓0.4个百分点；服装业同比约增长8%，与上半年持平。　 　　 此外，今年前9个月中国纺织全行业规模以上企业主营业务收入同比增长约一成二，利润总额同比增长约一成七，总体运行良好。　 　　 业内专家分析认为，明年尽管国际市场仍存在着一些不稳定因素，但主要发达经济体已在政策刺激下逐步呈现出向好的态势，这将加快世界经济的复苏。此外，短期内中国经济还将处于调整阶段，基本面仍将持续稳定，城乡居民收入也保持平稳增长。这些都将有利于明年中国纺织业经济运行和发展。 行业地位 森马服饰在中国服装行业颇具典型意义，不仅体现在其创新的虚拟经营模式、以品质为基础的品牌发展战略、“共享共赢”的企业文化上，在物流与供应链体系建设方面也走在了行业前列。目前，森马借助专业力量，建立起了以快速反应为核心的供应链体系，依托分别位于温州和上海的两大物流配送中心，为终端门店提供高效的物流配送服务。不断优化提升的供应链和物流能力为森马保持行业领先地位奠定了基础。 发展前景 随着人们生活质量的提高，越来越多的家长开始注重塑造孩子的外在形象，购买童装也成为了家长的一大乐趣。而家庭收入的增加直接带动家长和儿童对童装理念的转变——从满足数量转向 追求品质、从满足基本功能需求转向追求时尚和品牌。尤其是新一轮婴儿潮的来临和儿童一季多衣的需求拉动了童装消费总量的持续增加，使得童装领域成为一个快速成长的市场。 企业资产负债表变动分析 资产负债表变动趋势 企业利润表变动分析 利润表变动趋势 企业偿债能力分析 偿债能力指标 企业营运能力分析 营运能力指标趋势 企业盈利能力分析 盈利能力指标 与股票有关的指标 与股票有关指标的分析 以2012年为基数 A=平均权益乘数 B=销售净利率 C=总资产周转率 A0XB0XC0=1.18x11.56%x0.77=0.105 ? 第一次替代：A1xB0xC0=1.20x11.56%x0.77=0.107 ? 第二次替代：A0xB1xC0=1.20x12.85%x0.77=0.119 ? 第三次替代：A1xB1xC1=1.20x12.85%x0.77=0.119 ? 分析可知： 由于平均权益乘数的增加，使得M0增加0.2%，而使净资产收益率增加0.2%。 由于销售净利率的增加，使得M0也相应的增加1.2%，净资产收益率随之增加1.2%。 由于总资产周转率保持不变，使得M0也不发生变化，从而净资产收益率不变。 由这三项指标的影响，使得净资产收益率总体增加1.4%。 总结与建议 总结： 森马服侍资金周转状况较好，企业的经营管理水平较好，资金利用效率较低，有较多的不能盈利的现金存款和应收账款；企业偿债能力相对较强，但偿债能力有所降低；销售收入比较可观，但有所下降，获利能力较强。 建议： 森马服侍应该加强企业的管理，提高资金的使用效率，并且充分发挥自身在本行业的优势，扩大经营范围，降低自身的期间费用，从而减少成本的支出，同时加快催款速，减少坏账损失，加速资金的运转，从而提高短期偿债能力。 小组成员 徐楠楠（201122260920）：2011—2013年数据的计算，杜邦分 析法的计算和分析，PPT的制作。 张雪雪（201122260934）：PPT的制作，数据的计算，表格的填列，画折线图，报表的分析。 覃菊秋（201122260922）：2011—2013年数据的整理和计算，报表的