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企业财务（B833C）单元六 中国社会科学院 财政与贸易经济研究所 张斌 单元六 公司的价值评估 析述评估公司价值的原因 阐述折现现金流量的价值评估 阐析股票评价（equity valuation)的模式 析述折现现金流量评价的应用及局限 阐述相对价值评估（relative valuation) 析述比率（multiples)的应用及局限 公司价值评估的意义 公司价值评估的意义 证劵分析者——发现被市场低估的股票 投资银行——为公司发行股票定价 公司——回购股票的实际选择 公司兼并收购中的定价 公司价值评估需要的能力 利用评估模型进行分析的能力 良好的主观判断 公司价值评估的方法 账面值法（book value) 折现现金流量法（discounted cash flow valuation) 相对价值评估法（relative valuation) 账面值法 以公司资产负债表为基础 公司净资产（net asset)的账面值，即资产负债表中的总资产值减去总负债值，又称为所有者权益账面值。 无形资产（intangible assets)，难以在资产负债表中客观的显示出来。 一般公认会计原则（GAAP）中的历史成本（historical cost)与市场价值(market value)。 盈余管理问题 案例分析一：配额的价值 纺织品配额（quota)与自愿出口限制措施 纺织品配额