聪明的投资者第一招：看财报.pptVIP

三项重要的营业费用 现金及现金等价物 三种产生大量现金的途径 1 向公众发行出售新股或新的债券（银行，大型国企经常性的增发） 2 出售部分现有业务或其它资产，而暂时出现的大量现金 3 公司一直保持运营收益的现金流入大于流出而积累的结果 存货的变化 存货经常性迅速增加，又迅速减少的制造类公司，很可能处于高度竞争，时而繁荣，时而衰退的行业中，基本上没有一家公司值得长期投资，长期持有。 应收账款净值 应收账款是怎么生产的？ 为了更好更多地销售自己的产品，而给买方放宽付款期限所生产的，某种程度上是自己对产品不够有信心的结果。 倾面可以反映出一个具有相对较高的应收账款的公司是缺少竞争优势的。 应收款占销售额比例越小越好。 房产 厂房及机器设备 产品特性及行业特性决定公司对房产，厂房 机器设备等的要求。如果一个公司要经常更新设备而来制造更先进产品保持其竞争力，那么，很有可能会被迫举债。 箭牌公司的厂房设备等总价值在14亿美元，其负债是10亿美元，而通用汽车厂房和设备的价值达560亿美元，负债是400亿。（国内有很多太阳能电池片厂家，LED封闭厂家，就是如此的境况） 所以我们要经营那种无需花费大量资金用于产品更新的生意 无形资产 无形资产的估算是通过其投入的广告费，从第三方收购获得。这个是要计入资产负债表的。但像可口可乐这样无形资产产生于内部的就不计入该表，就看不出来有巨额的无形资产。但巴菲特看出其中的机会，所以长期持有该公司股票。所以记录上无形资产少的不一定表示真的少。如果这产品口碑很好，很实用，销量很好 如果又跟臭豆腐那么好卖，无形资产肯定是个不小的数字，长期投资会有收益。 长期投资 长期投资的入账价值是以成本价跟市场价较低者记录。比如…… 如果碰到大量持有长期投资标的证券的公司，应该好好计算下所持有的证券市场价值，再来判定该公司的内在价值。 股东权益回报率=净利润/股东权益 股东权益回报率，越高越好 有一种情况就是股东权益回报率是负数，但其损益表中显示的净利润从来没有亏损过，这个时候说明这个公司也是值得长期投资的。因为为这个负号是来自于股东权益，回购股票足够多时，股东权益可能为负数。 还有一张表格是 现金流量表，现金流量表是一个动态的表格，能够反映一个公司现金使用状况，可以推测公司是否存在现金流中断的危险，是否可能会破产。今天时间问题，而且这个表格理解起来较复杂，今天就不再继续讲，下回单独详尽地讲现金流量表的解读 。 本次课程的基本思想来源于第一本书，推荐给大家 谢谢听讲！ 资产回报率是不是越高越好？ 可口可乐公司总资产430亿美元，资产回报率是12%。而穆迪公司总资产是17亿美元，回报率是43%。 短期肯定会高的，但拉长投资期限来看，5年10年，就不这样了。可能17亿资产社会上很多人能够凑足，并进入这个行业，竞争会一下子激烈，43%这么高的资产回报率很难维持。而430亿资产是比较庞大的，想进入比较困难，再个其回报率相对不高，也会阻止部分人进入这个行业，所以长期来看，出现强劲的竞争对手的概率会比较低。 短期贷款 短期贷款尽量要少，因为在经济大环境不稳定的时候，巨额的短期贷款产生的利息，不间断到期需要偿还的贷款，以及很难在短时间内借到新的贷款都很可能引起一个公司现金流中断，离破产很近。 一年内到期的长期贷款 效果同大量短期贷款是一个效果，容易引起现金流中断。 短期贷款，一年内到期长期贷款 越少越好，偶尔的巨额短期债务也要引起注意。 成交量 长期贷款 优秀公司很少有的东西 一个值得投资的公司应该是有充足的盈余能在3——4年内偿还所有长期债务。比如可口可乐公司，穆迪，箭牌公司，都可以用一年到两年的净利润偿还全部的长期贷款。 而通用汽车，福特汽车这样的高度竞争行业的公司，花掉他们过去10年的全部利润也不能清偿其巨额的长期贷款（这些巨额贷款是更新设备，高额研发费用导致的） 长期贷款，越少越好，最好没有 债务股权比率=总负债/股东权益 这个值低于0.8的公司值得选，超过的就不值得投资。 苏宁电器 67.97 ST宝丽来 2173 贵州茅台 69.3 TCL集团 39.33 山推股份 53.6 上海汽车 68.52 ST传媒 124.7 江淮汽车 50.37 资产 负债 现金和短期投资 4208 应付账款 1380 存货合计 2220 预提费用 5535 应收账款合计 3317 短期贷款 5919 预付账款合计 2260 到期长期贷款 133 其它流动资产合计 0 其他流动负债 258 流动资产合计 12005 流动合计负债 13225 房产/厂房/设备 8493 长期贷款 3277 商誉 4246 递延所得税 1890 无形资产 7863 少数股东权益 0 长期投资 7777 其他负债 3133 其他长期