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[table_research] 2015 年4 月27 日 建筑工程行业● 新股定价报告 苏州 公司深度报告模板 [table_rese 立足石油化工领域，勘察与岩土工程 业务齐驱 东方新星（002755.SZ） arch] 暂无评级 核心观点： 合理估值区间 17.2-19.6 元  公司主要为石油化工行业、新型煤化工行业的大型建设项目提供工程勘 分析师 察和岩土工程施工服务。公司主营业务为石油化工工程、油气储运工程 鲍荣富 和其它建筑工程提供工程勘察和岩土工程施工服务，可提供包括工程测 建筑行业首席分析师 量、工程勘察、岩土工程设计、岩土工程施工、岩土工程检测等服务。 ：021 公司拥有工程勘察综合类甲级、甲级工程测绘等资格证书。公司 2014 ：baorongfu@ 年收入/归母净利润4.71/0.38 亿元，主营业务工程勘察和岩土工程施 执业证书编号：S0130514050003 工分别占营业收入的29%和71%。公司2012-2014 年的营业收入总体保 持稳定，分别为4.94 亿元、5 亿元和4.71 亿元。公司控股股东、实际 特此鸣谢 控制人陈会利先生持有公司10.72%的股权。 周松  石油化工行 2015 年行业总产值预计达到 14 万亿元。2011 年以来，我 ：021 国石油化工行业每年固定资产投资增速都在20%以上，平均每年增加投 ：zhousong_yj @ 资额3200 亿，在2020 年之前，我国至少还有2800 万吨的国家石油储 执业证书编号： S0130114120010 备计划基地需要建设，公司所处行业市场空间广阔。  公司竞争优势：（1）技术与人才储备优势：公司主持编写行业标准 6 相关研究 项，参编行业标准1 项、国家标准4 项。（2）资质与品牌优势：公司现 《“新股前瞻”系列研究之十四—立足石油与新 [table_report] 持有工程勘察综合类甲级、测绘甲级、地基与基础工程专业承包壹级等 型煤化工，勘察与岩土工程业务齐驱》 工程勘察和岩土工程施工领域最高等级资质。（3）工程管控优势：公司 2014/8/10 建立、健全并实施HSE 管理体系，建立了规范化、标准化的项目流程控 制制度。（4）客户资源优势：公司在多年的业务合作中，进入了大型炼 化企业和煤化工企业的工程建设市场，成为其优先合作服务商。  公司未来成长驱动因素：（1）传统石油化工市场需求稳定增长：炼 油化工项目的工程勘察与岩土工程施工的市场需求将持续稳定增 长。（2）新型煤化工行业市场空间广阔：初步统计计划投资总额约 达2 万亿元。（3）产业链延伸：公司上市后将可能通过收购兼并、 股权置换、资产置换等手段实现低成本快速扩张，迅速做大做强主 营业务或围绕主营业务向两端延伸。  风风险因素：客户集中度高;业绩下滑风险;股权分散等风险。  合理估值区间 17.2-19.6 元。预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.49/0.62/0.76 元。我们认为可给予公司15 年35-40 倍PE，合理