巴西股票市场研究课件.docx

思维导图 文献总结 一、巴西股市发展的历程与特征 1、巴西股票市场发展历程 [历史]巴西证券交易所的前身是成立于[1]1890年的圣保罗证券交易所(Bolsa de Valores de Sao Paulo, BOVESPA)，作为拉美地区最古老的证券交易所之一，BOVESPA的存在给巴西股市与经济发展提供了历史悠久的服务。直到20世纪60年代中期，该交易所与巴西其他股票交易所一样，都是单一的国有企业。不过，在起始于[2]20世纪90年代并完成于2000年前后的巴西国有金融体系改革浪潮中，作为巴西资本市场重组的重要结果是，在BOVESPA的领导下，巴西境内所有区域性证券交易所的交易活动得到了合并，独特且统一的全国性股市随之出现， BOVESPA成为了巴西唯一的股票交易所。在全球各大证券交易所纷纷实施股份化改革的浪潮中，BOVESPA于[3]2007年完成了股份化改革，成为了一家盈利性公司;[4]2008年5月，BOVESPA与巴西商品期货交易所(Bolsa de Mercadorias a Futuros,BMF)实现了合并，巴西证券交易所(Bolsa de Valores, Mercadorias a Futuros deSao Paulo, BMFBOVESPA)宣告诞生。合并之后的巴西证券期货交易所为了加快其自身的国际化进程，做出了许多大胆的尝试。其中，与芝加哥商品交易所集团(CME Group)的相互持股战略是促成该交易所国际化的重要举措之一。2008年8月20日，巴西证券交易所在其“新市场”(Novo Mercado)板块上市交易。与此同时，从2008年10月开始，包括现金股票及股指期货合约在内的金融产品在BMFBOVESPA与CME之间实现了实时相互买卖。 [具体数据]进入21世纪以来，巴西股市的发展十分迅速。从规模上来看，截至2013年9月底，以美元衡量的巴西证券交易所(BMFBOVESPA)股票市值达到了1.083万亿美元，接近于2002年水平的9倍。按[1]绝对值衡量，巴西证券交易所是拉美地区排名第一、全球排名第十六的证券交易所;按[2]相对数衡量，该国股市市值相对GDP的比重由2000年的35%上升到了2012年的54%。作为新兴市场典型代表的巴西股市具有很强的融资能力，以2010年为例，无论是通过新上市的方式还是通过增发的方式，在BMFBOVESPA上市的公司所筹集的资金共计1000亿美元，BMFBOVESPA成为了当年全球排名第三的股票发行市场，仅次于纽约证券交易所和香港证券交易所。 补充：巴西股市波动回顾 93年4月至94年9月，股市直线上升，圣保罗指数从247点升至56000点左右，上涨了两百多倍。 95年经历回调，圣保罗指数低点曾到21100点。之后股市较为平稳，且稳中有升，封顶在94230点。 97年3月11日，是巴西股票历史上令人震惊的一天，3月10日开盘价为94230点，3月11日收盘时仅剩9565点。 之后漫漫熊市长达6年之久，至03年股市才有起色，持续牛市，至08年圣保罗指数创下73920点的历史纪录。 08年爆发金融危机后，反应滞后，下半年才开始下跌，最低跌破30000点。09年股市回暖，10年以来，巴西股市波动幅度较大，高点接近70000点，最低点只有47793点，12年高低点之差在15000点之上，13年一路下跌，7月5日最低点为44107点。 2、巴西股票市场特征 [快速发展的原因]巴西股市近年来的快速发展，不仅是[1]巴西国内政治经济环境稳定的结果，而且是[2]通过微观经济改革与相应政策实施，成功地改善了国内资本市场制度环境的结果。对巴西而言，社会民主制度的成熟促进了政治经济的稳定发展，政治稳定在确保制度稳定的同时，使得社会在一系列经济改革的问题上达成了共识并取得了成功。巴西通胀率、利率水平、公共债务、净外债保持了下降的趋势，良好的宏观经济环境为巴西股市的发展奠定了坚实的基础。而在巴西股市发展的背后，也可以看到巴西资本市场部门制度框架的完善，以及制度环境的进步。特别地，在满足巴西现有法律及巴西证监会(Comissao de Valores Mobiliarios, CVM)监管要求的基础之上，根据上市公司是否自愿履行更为及时的信息如实披露承诺，以及是否自愿遵守更为严格的现代公司治理规则，BOVESPA于2000年对巴西传统的单一股市进行了不同程度的分割，推出了名为“新市场”( Novo Mercado、“等级1 (Nivel 1)以及“等级2 (Nivel2)等3个全新交易板块在内的公司治理板块系列。2004年至今，巴西绝大多数新上市公司是选择在“新市场”板块发行股票的。巴西股市的繁荣在很大程度上归功于“新市场”上市规则所带来的市场信誉，“新市场”在巴西股